自10月6日以来，AI与芯片板块经历了一轮罕见的市值蒸发。据雅虎财经统计，47只AI与芯片股合计损失约5万亿美元市值，而同期同一统计中另外625只美国大型股票合计增加约1.3万亿美元，资金并未离场，而是在股票内部重新配置。个股层面，英伟达与Alphabet各损失约8350亿美元，SpaceX损失约5050亿美元，台积电损失约3950亿美元。

英伟达11月2日收于202.06美元，当日下跌1.26%，较10月6日创下的年内最高收盘价239.24美元回落15.54%。跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust同日收于681.09美元，较10月6日高点759.66美元低10.34%。由于英伟达是QQQ截至6月30日持仓文件中的第一大重仓股，该基金跌幅小于英伟达但依然显著。

对冲基金是本轮撤退的主力。摩根士丹利主经纪商业务数据显示，对冲基金自2023年初以来首次对整体AI交易转为低配，即持仓比例低于基准。自6月以来，基金总股票敞口削减逾8%，为至少2017年以来最大撤退，且摩根士丹利认为大部分仓位调整可能仍未完成。高盛数据则显示，对冲基金在10月连续五个交易日抛售AI股票，抹去了2025年初以来的全部AI买入；在抛售最猛烈的一天，卖出已持有股票的速度约为新开空头仓位的3.5倍。这种以卖出持仓为主的模式，更像是在锁定收益、降低风险，而非对AI需求转向看空。

低配通常被视为抛售接近尾声的信号，因为剩余可卖出的持有人减少。但高盛同时指出，这轮平仓看起来更接近开始而非结束。高盛数据显示，基金AI持仓仍处于过去三年的前17%分位；七大科技巨头在最近五个交易日中有四个交易日遭净卖出。野村证券的一份报告显示，截至10月26日，对冲基金对这七只股票的敏感度处于97%分位。

市场结构之外，家庭财富与消费的联动放大了这轮调整的宏观含义。美联储追溯至1945年的数据显示，第二季度股票占家庭及非营利组织金融资产的比例达到创纪录的48%，高于互联网泡沫顶峰时的39%；最富有的10%家庭持有88%的股票，而这些家庭贡献了全国大部分消费。正因如此，美国银行经济学家将AI交易的持续回调列为美国及全球经济面临的较大风险之一。

英伟达的基本面与近期股价走势出现背离。其第二季度营收962.2亿美元，超过920.7亿美元的市场预期；公司对第三季度营收的指引为1080亿美元，上下浮动2%。英伟达当前市值仍达4.88万亿美元，但按约13倍前瞻市盈率计算，仓位风险已在很大程度上被定价。由于大型科技股拥挤度依然高企，英伟达定于11月17日发布的财报（公司尚未确认该日期）若表现疲弱，可能引发新一轮抛售；即便业绩超预期，若股价仍低于11月2日收盘价，看空情绪与更广泛的市场力量也可能在复苏前继续压制股价。