24/7 Wall St. 在 10 月 28 日发布的评论中提出，市场可能低估了 Alphabet。该机构给出的 12 个月目标价为 421.17 美元，对应买入评级、置信度 70%；文章发布时 Alphabet 股价为 318.15 美元，按该目标价计算隐含约 32.4% 的上行空间。华尔街一致目标价为 422.36 美元，与该机构数字几乎重合，且覆盖分析师中没有卖出评级。
文章的核心论据是基本面与股价的背离。Alphabet 过去一周下跌 6.47%、过去一个月下跌 6.72%，年内仅上涨 1.58%，较 403.96 美元的 52 周高点低 21.2%，较 266.47 美元的 52 周低点高 19.4%。与此同时，谷歌云上一季度增长 82%，增速快于微软 Azure 的 43% 和亚马逊 AWS 的 37%。
估值对比是这篇文章的另一条主线。Alphabet 滚动市盈率为 16 倍，微软为 30 倍，亚马逊为 35 倍；作者提醒，三者的市盈率都因投资浮盈而被抬高，因此 Alphabet 的远期市盈率 23 倍是更公允的参照。即便按这一口径，Alphabet 仍比两家同业便宜，而云增速更快，作者据此认为其目标价偏保守。
云业务的质量指标也被重点讨论。谷歌云经营利润率升至 35.6%，一年前为 20.7%；云业务在手订单达 5140 亿美元，管理层预计其中略超一半将在 24 个月内确认收入。Gemini 应用月用户达 9.5 亿，搜索业务在 AI 功能推动下增长 17%。第二季度营收 1198 亿美元，高于 1169.1 亿美元的市场预期；每股收益 9.11 美元，远超 3.04 美元的预期，但其中 990.3 亿美元的未实现股权收益贡献了大部分。伯克希尔·哈撒韦在第二季度增持了 Alphabet。作者给出的乐观情形估值为 442.49 美元。
风险集中在资本开支。Alphabet 将 2026 年资本开支指引上调至 1950 亿至 2050 亿美元，并预计 2027 年支出还将显著增加。第二季度自由现金流为 -58.6 亿美元，长期债务从 465 亿美元升至 982 亿美元，回购暂停。作为缓冲，过去 12 个月自由现金流为 533 亿美元，利息覆盖倍数为 175.5 倍，管理层也称需求受供给约束。作者给出的悲观情形估值为 366.77 美元，仍高于当时股价。
文章还提到，第三季度财报即将公布，《华尔街日报》报道谷歌、亚马逊与博通已向 Anthropic 提供大额融资方案。作者表示，若第三季度显示云利润率在第三方产能上线后保持稳定，其看法会更积极；若资本开支增速快于订单转化，则会更加谨慎。该机构给出的年度目标价路径为 2026 年 337.63 美元、2027 年 421.17 美元、2028 年 509.72 美元、2029 年 581.12 美元、2030 年 662.10 美元，前提是公司延续当前策略，AI 投入回报与监管行动都可能带来大幅波动。
需要说明的是，上述目标价、评级与估值判断均属 24/7 Wall St. 的观点，不代表本站立场。