芯片封装企业 Amkor Technology 周三股价上涨 4.7%，此前公司宣布与英伟达达成一项价值 13 亿美元的新协议，将在韩国为英伟达扩充先进封装产能。这笔交易使 Amkor 与英伟达在亚利桑那州和韩国的多年期协议总金额达到 30 亿美元，且英伟达以预付款方式提前锁定这些产能。消息于美东时间上午 7:30 公布，约一小时前英伟达刚宣布与多家供应链伙伴达成新的产能协议。
Amkor 总裁兼首席执行官 Kevin Engel 在新闻稿中表示，与英伟达的合作凸显了先进封装在支撑下一代 AI 平台中的关键作用。对英伟达而言，愿意向供应商预付资金，本身就是一个信号：封装产能已经变得稀缺，成为 AI 基础设施建设中亟待突破的瓶颈之一，英伟达需要确保自己在产能排队中占据有利位置。
从 Amkor 的现金流角度看，这笔预付款意义不小。自 2021 财年以来，公司每年运营现金流约 11 亿美元，而 2025 财年资本开支已攀升至 9 亿美元，自由现金流仅剩约 2 亿美元。若无英伟达预付款，Amkor 在韩国和亚利桑那两地同时扩产将面临较大的资金压力。亚利桑那项目先行一步：今年 7 月，英伟达已同意为 Amkor 在该州的扩产预付 15 亿美元；一个月前，Amkor 还与台积电签署了为期十年的美国封装合作伙伴关系。至此，AI 硬件领域最重要的两家公司都与 Amkor 建立了长期合作。今年 9 月，Amkor 还将亚利桑那园区的计划投资额上调至 120 亿美元，这使得每一笔预付款都显得更为关键。
市场此前对 Amkor 的预期已偏乐观。分析师普遍预计，公司正常化每股收益将从 2025 财年的 1.50 美元跃升至 2026 财年的 2.57 美元，增幅约 71%，并在 2028 年达到 3.30 美元。由于新产能建设需要时间，这笔协议更可能提升 2027 年和 2028 年的业绩预期，而非即将于 10 月 26 日盘后发布的第三季度财报。
估值方面，截至周二收盘，Amkor 远期市盈率约为 14.9 倍，略低于其五年均值 16.0 倍；周三上涨后，远期市盈率约为 13.9 倍，仍低于历史均值。不过，市场也担心利好可能已被部分定价。B. Riley 维持该股中性评级，并在周二将目标价从 65 美元下调至 46 美元，周三上涨后股价已接近 44 美元，距离该目标价仅数美元。
接下来，10 月 26 日盘后的第三季度财报将是关键考验。投资者将关注管理层是否会借助英伟达的产能协议上调业绩指引，这也是自 7 月因第三季度营收指引疲软导致股价大跌以来，管理层重新赢得投资者信任的第一次机会。