Susquehanna在周三发布的一份半导体行业展望中，对七家芯片公司的目标价做出调整，方向明显分化：AMD与高通获上调，英特尔、Coherent、安森美、Wolfspeed则被下调。该机构同时表示，在AI需求驱动下，半导体公司第三季度业绩及第四季度指引有望录得“温和上行”，行业整体仍处于上行周期。
具体来看，Susquehanna将AMD目标价从550美元上调至620美元，维持“正面”评级；将高通目标价从160美元上调至185美元，将Skyworks目标价从65美元上调至90美元，后两者均维持“中性”评级。下调方面，安森美目标价被调低约20%，Coherent下调约18%，Wolfspeed下调17%，英特尔下调9%。该机构对安森美和Coherent维持“正面”评级，对Wolfspeed和英特尔维持“中性”评级，七家公司的评级均未发生变化。
这轮调整发生在关键财报季之前。英特尔定于10月29日发布三季度业绩，AMD紧随其后于11月3日公布。市场将借此判断AI需求是否正在转化为更强劲的营收与盈利指引。
从基本面看，AMD此前给出的三季度营收指引约为130亿美元，上下浮动3亿美元，按中值计算同比增长约41%。其二季度营收增长50%至115亿美元，其中数据中心业务收入因EPYC处理器和Instinct GPU的需求而大增107%，达到67亿美元。高通在7月公布的财季营收为99亿美元，并预计包括数据中心在内的非手机业务在2027财年增速将超过60%，而2026财年这一数字为24%。
被下调目标价的公司也各有背景。Coherent为AI基础设施提供光学技术，其最近一个财季营收为20.5亿美元，并预计2027财年第一季度营收在22亿至24亿美元之间。英特尔在二季度销售额同比增长25%后，给出的三季度营收指引为158亿至168亿美元。
市场表现方面，截至报道时，高通与AMD股价均上涨近1%，Coherent涨超1%，英特尔则走低。从年内表现看，AMD累计涨幅超过143%，英特尔紧随其后涨132%，安森美涨超34%，Skyworks涨近27%，Wolfspeed涨约23%，Coherent涨约21%，而高通仅涨逾2%，明显落后于同业。
散户情绪层面，Stocktwits平台上对AMD和英特尔的情绪为“中性”，对Coherent、Skyworks、安森美和Wolfspeed偏向“看空”，对高通的情绪则达到“极度看空”。
整体而言，Susquehanna的调整传递出一个信号：AI需求对芯片行业的拉动并非均匀分布，数据中心算力相关标的获得更强信心，而部分处于周期底部或转型期的公司则面临估值修正。随着财报季临近，实际业绩与指引将成为检验这轮“温和上行”预期的关键。