摩根士丹利分析师斯蒂芬·伯德重申对TeraWulf的增持评级，给出65美元目标价，按该行测算隐含463%的上涨空间。这一判断与TeraWulf近期的股价走势形成反差——该公司股价周四延续了自10月以来的跌势，人工智能基础设施类股票整体承压，市场对借贷成本上升的担忧加剧。

TeraWulf原本是一家比特币矿企，后转型为数据中心运营商。摩根士丹利认为，近期的股价下跌并未反映其数据中心合同的真实价值。该行特别提到，TeraWulf与Anthropic签署了一份20年租赁协议，预计合同收入约190亿美元，这一长周期合约被视为其业务转型潜力的重要佐证。

在产能层面，摩根士丹利预计到2027年将有额外336兆瓦的数据中心产能上线，从而为公司带来更多现金流。这一产能扩张节奏，是支撑其估值判断的另一项依据。

从产业视角看，TeraWulf的案例折射出AI算力基础设施赛道当前面临的两股力量拉扯：一边是AI数据中心需求带来的长期合同与产能扩张预期，另一边是利率与借贷成本上升对重资产运营商的估值压制。摩根士丹利的观点属于看多一方，其核心逻辑建立在已签署合同的现金流价值与未来产能落地之上；而市场近期的抛售则更多反映对融资环境与行业整体风险的重新定价。

需要指出的是，上述目标价与评级均出自摩根士丹利分析师，属该机构的观点，不代表本站立场。TeraWulf能否兑现合同收入与产能计划，仍取决于项目执行、客户履约与宏观融资条件等多重变量。