博通的营收在暴涨，股价却几乎原地踏步——这个缺口正在每个季度继续扩大。24/7 Wall St. 作者 Alex Sirois 在 10 月 14 日发表的评论中表示，他本周再次加仓博通，并称只要市场继续低估一家不断变大的公司，他就会继续买入。
文章给出的核心对比是：博通股价在 10 月 13 日收于 357.31 美元，过去一年仅上涨 0.91%；而同期第三财季（2026 财年）营收同比增长 85.5%，达到 295.9 亿美元。作者认为，这一反差正是他持续买入的理由。
博通的业务结构被作者概括为三块：为 谷歌、Anthropic、OpenAI 和 Meta 等公司设计其自研模型所依托的定制 AI 芯片；销售把这些算力集群连接起来的以太网交换机；以及带来经常性现金流的 VMware 软件业务。对退休账户而言，作者称他想要的正是这种组合——AI 增长、持续上升的分红，以及把现金视为股东资金的管理层。
现金流方面，文章披露博通上一季度自由现金流达 136.7 亿美元，占营收的 46%。公司从中支付了 31 亿美元股息，并偿还了 56 亿美元长期债务；季度结束后又清偿了 15 亿美元高级票据。剩余固定利率债务总额为 596 亿美元，加权平均票息约 4%，距到期还有 7.4 年。作者认为，这样的资本结构足以承受一个疲软季度而不危及派息。
分红方面，2025 年 12 月将季度股息提高至每股 0.65 美元，是自 2011 财年以来连续第十五年上调。按当时股价计算，远期股息率约为 0.73%。作者承认这一收益率看起来不高，但强调董事会多年来持续上调股息，且盈利已连续 10 个季度超出每股收益预期，最近一次为 3.32 美元，高于 3.24 美元的预期。
AI 增长的主要引擎是定制芯片。第三财季 AI 半导体收入达 167 亿美元，同比增长 221%；第四财季指引为 217 亿美元，同比增长 236%。管理层预计 2027 财年 AI 收入约为 1150 亿美元，2028 财年约为 2300 亿美元。谷歌已签署覆盖未来多代 TPU 的长期协议，管理层预计该协议每年将带来数百亿美元级别的 TPU 业务。作者引用 CEO 陈福阳的说法称，客户以 GPU 一半的成本就能完成这些工作。软件业务则提供稳定性：基础设施软件收入增长 29% 至 88 亿美元，毛利率高达 94%。
作者也解释了他为何不选 英伟达 和 AMD。他称英伟达市盈率接近 46 倍，且直到 2026 年 5 月才将季度股息从 0.01 美元提高到 0.25 美元；而 AMD 市盈率接近 228 倍，近期财报未宣布派息，最新季度自由现金流为 15.58 亿美元，远低于博通的 136.7 亿美元。作者表示，他更看重连续十五年上调股息所建立的收益记录。
文章同时提示了集中度风险。陈福阳曾表示，当前 AI 工作负载的算力需求绝大多数来自少数几家前沿实验室，他预计 Anthropic 将在 2027 年成为博通最大的 XPU 客户。博通还与 Apollo 和 Blackstone 搭建了融资平台，并可能提供有限的残值担保，这意味着若某家实验室出现问题，风险可能传导至博通的资产负债表。市场情绪同样疲弱：在陈福阳发表关于 AI 投资者的「赌场」言论后，芯片股当周下跌；博通在第二财季财报发布当天尽管业绩超预期，股价仍下跌 12.59%。作者称他接受这些风险，理由是客户签署的是多代协议、债务持续缩减，且股息仅动用了季度自由现金流 136.7 亿美元中的 31 亿美元。
对于后续催化剂，文章提到第四财季营收指引为 348 亿美元，同比增长 93%，营业利润率接近 66%；管理层还表示有望在 2028 财年实现每股收益超过 30 美元。下一份财报将于 2026 年 12 月 9 日发布。作者在文末重申，市场仍在低估这只「稳健之手」，而他会继续一边收股息、一边收集这份折价。