AMD与英伟达在最新财报季双双交出创纪录的数据中心成绩单，但两家下一代平台的交付时间相差数月，这一时间差被部分市场观察者视为决定二者2026年剩余时间股价表现的关键变量。

具体来看，英伟达于2026年8月26日公布营收962.2亿美元，其中数据中心业务贡献890.2亿美元，同比增长117%；网络业务增长138%至403.1亿美元，显示客户正在采购完整系统而非单一芯片。AMD则于2026年8月4日公布营收115.4亿美元，数据中心收入达67.2亿美元、同比增长107%，已占总营收的58%，意味着AMD的业务重心已明显转向服务器。

两家公司的增长引擎并不相同。英伟达主打全栈式AI工厂，AMD则依靠EPYC CPU与Instinct GPU组合。在下一代平台上，英伟达的Vera Rubin已于2026年8月开始量产发货；AMD的Helios则要等到2026年第三季度才首次出货。英伟达给出的第三季度营收指引为1080亿美元（上下浮动2%），AMD约为130亿美元（上下浮动3亿美元）。

英伟达强调其每吉瓦营收机会从Blackwell时代的250亿美元提升至Vera Rubin时代的400亿美元，这种定价能力在硬件公司中并不多见。AMD则称Helios每美元可产出比竞争对手多30%的token。Anthropic将在Helios机架中部署最高2吉瓦的MI450 GPU，但首个吉瓦要到2027年上半年才开始部署。

英伟达也并非没有隐忧。其应收账款周转天数从45天延长至60天，黄仁勋也承认外界可能将其对AI实验室的出资视为循环融资。2026年10月8日一份关于OpenAI营收的报告曾令英伟达及其他AI股承压。

英伟达下一次财报定于11月17日。市场关注Vera Rubin能否如预期贡献第三季度数据中心收入的约20%，以及投资者对管理层预计第四季度毛利率触底于71%至72%的反应。对AMD而言，需留意其承诺的第四季度Helios放量，以及毛利率能否维持在56%附近。

该观点作者倾向认为英伟达在2026年收官阶段更具优势：AMD股价年内已上涨183.95%、远期市盈率接近40倍，而英伟达在上涨23.23%后市盈率约为25倍，且已有平台在发货、年底前还有一份财报。作者同时指出，偏好耐心成长的投资者对AMD有更强论据，因为Helios、MI500与Anthropic的部署量都要到2027年才兑现。作者表示，若Helios放量快于预期，或英伟达的融资关系演变为信用问题，其看法将会改变。