24/7 Wall St. 作者 Vandita Jadeja 在10月7日发布的评论中提出一个问题：AMD过去十年涨了约90倍，还能再来一次吗？文章给出的判断偏谨慎——该机构对AMD的12个月目标价为605.04美元，较当时626.97美元的股价隐含约3.5%的下行空间，评级为持有，模型置信度90%。

先看这轮涨幅的基数。文章称，自2016年10月以来AMD累计上涨8895.27%，调整后起点为6.97美元，折算下来约90倍。作者提醒，如果从当前1.025万亿美元市值再复制同样的涨幅，AMD的体量将远超今天的英伟达，这本身就说明重演难度极大。

推动股价的是数据中心业务。AMD年内涨幅达192.76%，近一个月涨37.17%，近一周微跌0.58%，股价距52周高点645.46美元约低4%，远高于52周低点188.22美元。第二季度营收增长50.1%至115.4亿美元，高于市场预期的113.1亿美元；非GAAP每股收益1.66美元，超过预期的1.61美元；其中数据中心营收增长107%至67.2亿美元。管理层对第三季度营收的指引约为130亿美元。

看多方的依据集中在几处：管理层预计2027年数据中心营收将翻倍以上，并表示将显著超过该机构设定的20美元年度每股收益目标；AMD自己预计AI加速器市场到2030年将达到约1.4万亿美元。华尔街整体也偏乐观——44个买入或强力买入评级、11个持有、没有卖出，共识目标价为619.51美元。若乐观情形兑现，该机构模型指向689.01美元。

风险同样明确。AMD的滚动市盈率高达239倍，游戏业务营收下滑31%，对华出口管制仍是变量。在该机构的悲观情形下，股价可能回落至474.35美元。看多方则反驳称，GAAP口径的估值倍数低估了盈利能力：非GAAP营业利润率为27%，且公司持有净现金。

与竞争对手的横向对比是文章的核心论据之一。英伟达是AMD在AI加速器上最直接的对手，其滚动市盈率仅47倍，营收增速却达105.85%；博通则在超大规模客户的定制AI芯片上竞争，AI半导体营收增长221%。作者认为，两家对手增速更快、估值更低或相当，这让AMD的目标价看起来合理。文中给出的对比表显示，AMD市值1.025万亿美元、最新季度营收增速50.1%；英伟达市值5.72万亿美元、增速105.85%；博通市值1.70万亿美元、增速85.5%。

文章还列出了该机构对AMD 2026至2030年的年度目标价路径：2026年650.41美元、2027年618.12美元、2028年623.57美元、2029年586.24美元、2030年636.40美元。作者表示，若Helios机架级平台的出货和2027年数据中心增长超出指引，自己会转向更积极；更快的MI450与MI500采用节奏，可能推动股价在2031年走向乐观路径的844.29美元。

需要说明的是，上述目标价、评级与情景假设均出自24/7 Wall St. 的模型，属于该机构的观点而非事实，也不代表本站立场。文章同时提示，其内容可能包含赞助或联盟链接，发布方可能因此获得报酬。