24/7 Wall St. 作者 Vandita Jadeja 在10月7日釋出的評論中提出一個問題：AMD過去十年漲了約90倍，還能再來一次嗎？文章給出的判斷偏謹慎——該機構對AMD的12個月目標價為605.04美元，較當時626.97美元的股價隱含約3.5%的下行空間，評級為持有，模型置信度90%。

先看這輪漲幅的基數。文章稱，自2016年10月以來AMD累計上漲8895.27%，調整後起點為6.97美元，折算下來約90倍。作者提醒，如果從當前1.025萬億美元市值再複製同樣的漲幅，AMD的體量將遠超今天的輝達，這本身就說明重演難度極大。

推動股價的是資料中心業務。AMD年內漲幅達192.76%，近一個月漲37.17%，近一週微跌0.58%，股價距52周高點645.46美元約低4%，遠高於52周低點188.22美元。第二季度營收增長50.1%至115.4億美元，高於市場預期的113.1億美元；非GAAP每股收益1.66美元，超過預期的1.61美元；其中資料中心營收增長107%至67.2億美元。管理層對第三季度營收的指引約為130億美元。

看多方的依據集中在幾處：管理層預計2027年資料中心營收將翻倍以上，並表示將顯著超過該機構設定的20美元年度每股收益目標；AMD自己預計AI加速器市場到2030年將達到約1.4萬億美元。華爾街整體也偏樂觀——44個買入或強力買入評級、11個持有、沒有賣出，共識目標價為619.51美元。若樂觀情形兌現，該機構模型指向689.01美元。

風險同樣明確。AMD的滾動市盈率高達239倍，遊戲業務營收下滑31%，對華出口管制仍是變數。在該機構的悲觀情形下，股價可能回落至474.35美元。看多方則反駁稱，GAAP口徑的估值倍數低估了盈利能力：非GAAP營業利潤率為27%，且公司持有淨現金。

與競爭對手的橫向對比是文章的核心論據之一。輝達是AMD在AI加速器上最直接的對手，其滾動市盈率僅47倍，營收增速卻達105.85%；博通則在超大規模客戶的定製AI晶片上競爭，AI半導體營收增長221%。作者認為，兩家對手增速更快、估值更低或相當，這讓AMD的目標價看起來合理。文中給出的對比表顯示，AMD市值1.025萬億美元、最新季度營收增速50.1%；輝達市值5.72萬億美元、增速105.85%；博通市值1.70萬億美元、增速85.5%。

文章還列出了該機構對AMD 2026至2030年的年度目標價路徑：2026年650.41美元、2027年618.12美元、2028年623.57美元、2029年586.24美元、2030年636.40美元。作者表示，若Helios機架級平台的出貨和2027年資料中心增長超出指引，自己會轉向更積極；更快的MI450與MI500採用節奏，可能推動股價在2031年走向樂觀路徑的844.29美元。

需要說明的是，上述目標價、評級與情景假設均出自24/7 Wall St. 的模型，屬於該機構的觀點而非事實，也不代表本站立場。文章同時提示，其內容可能包含贊助或聯盟連結，釋出方可能因此獲得報酬。