24/7 Wall St. 分析师 Vandita Jadeja 在 10 月 1 日发布的评论中提出一个判断：AMD 不必在 AI 加速器上正面击败 英伟达，也足以成为这一轮 AI 资本开支周期的大赢家。但该机构同时给出一个偏谨慎的结论——其模型设定的 12 个月目标价为 591.95 美元，低于文章发布时 613.32 美元的股价，对应约 -3.48% 的下行空间，评级为持有，置信度 90%。
支撑「大赢家」一面的，是 AMD 数据中心业务的增速。文章称，AMD 上季度数据中心收入同比增长 107%，已确立其作为超大规模云厂商「第二选择」的地位。客户侧的动作更为具体：Anthropic 计划部署最多 2 吉瓦的 MI450 GPU，OpenAI 承诺 6 吉瓦，Meta 承诺最多 6 吉瓦。AMD 管理层预计，下半年服务器收入将增长 80% 以上，2027 年数据中心收入将再翻一倍以上。此外，公司给出的三季度收入指引约为 130 亿美元，对应约 41% 的增长。
财务数据方面，文章列举 AMD 二季度收入 115.4 亿美元，同比增长 50.1%，高于市场预期的 113.1 亿美元；非 GAAP 每股收益 1.66 美元，超过预期的 1.61 美元；非 GAAP 毛利率从去年同期的 43% 提升至 56%。股价层面，AMD 过去一年上涨 284.28%，过去一个月上涨 31.61%，年初至今涨幅 186.13%，当前价格较 639 美元的 52 周高点低约 3%。
看空逻辑集中在估值与执行风险。文章指出，AMD 滚动市盈率约 229 倍，几乎没有为 Helios 机架的延期留下缓冲；游戏业务收入下滑 31%，HBM 内存供应紧张；自由现金流下降 9.89%，而资本开支上升 186.52%。若按远期盈利计算，市盈率接近 50 倍。文章给出的熊市情景目标价为 457.38 美元，牛市情景为 680.30 美元。
与同行的横向对比是文章论证目标价合理性的关键。英伟达上季度收入增速为 105.85%，高于 AMD 的 50.1%，滚动市盈率约 46 倍，并指引 74% 的毛利率；英特尔数据中心与 AI 收入增长 59%，但非 GAAP 毛利率指引仅约 42%。文章认为，AMD 相对英特尔的估值溢价可由毛利率差距解释，而相对英伟达的增速与估值差距则说明其目标价并不激进。
文章还给出了 2026 至 2030 年的情景预测：2027 年熊市/基准/牛市分别为 483.21、620.53、656.58 美元；2028 年为 453.30、600.66、694.76 美元；2029 年为 402.09、619.19、783.83 美元；2030 年为 419.18、605.55、774.29 美元。作者表示，若三季度收入超过 130 亿美元、且 Helios 出货在四季度提速，其立场会转向更积极；当前判断的核心变量是 Helios 放量节奏与 HBM 内存供应。
需要说明的是，上述目标价、评级与情景预测均出自 24/7 Wall St. 的模型与作者个人判断，属于第三方观点，不代表本站立场。对关注 AI 产业链的读者而言，这条评论的价值在于它把 AMD 的订单叙事与估值约束放在同一框架下审视：吉瓦级协议能否按计划转化为收入，将决定股价是向牛市情景靠拢，还是先经历一轮估值消化。