24/7 Wall St. 分析師 Vandita Jadeja 在 10 月 1 日釋出的評論中提出一個判斷：AMD 不必在 AI 加速器上正面擊敗 輝達，也足以成為這一輪 AI 資本開支週期的大贏家。但該機構同時給出一個偏謹慎的結論——其模型設定的 12 個月目標價為 591.95 美元，低於文章釋出時 613.32 美元的股價，對應約 -3.48% 的下行空間，評級為持有，置信度 90%。
支撐「大贏家」一面的，是 AMD 資料中心業務的增速。文章稱，AMD 上季度資料中心收入同比增長 107%，已確立其作為超大規模雲廠商「第二選擇」的地位。客戶側的動作更為具體：Anthropic 計劃部署最多 2 吉瓦的 MI450 GPU，OpenAI 承諾 6 吉瓦，Meta 承諾最多 6 吉瓦。AMD 管理層預計，下半年伺服器收入將增長 80% 以上，2027 年資料中心收入將再翻一倍以上。此外，公司給出的三季度收入指引約為 130 億美元，對應約 41% 的增長。
財務資料方面，文章列舉 AMD 二季度收入 115.4 億美元，同比增長 50.1%，高於市場預期的 113.1 億美元；非 GAAP 每股收益 1.66 美元，超過預期的 1.61 美元；非 GAAP 毛利率從去年同期的 43% 提升至 56%。股價層面，AMD 過去一年上漲 284.28%，過去一個月上漲 31.61%，年初至今漲幅 186.13%，當前價格較 639 美元的 52 周高點低約 3%。
看空邏輯集中在估值與執行風險。文章指出，AMD 滾動市盈率約 229 倍，幾乎沒有為 Helios 機架的延期留下緩衝；遊戲業務收入下滑 31%，HBM 記憶體供應緊張；自由現金流下降 9.89%，而資本開支上升 186.52%。若按遠期盈利計算，市盈率接近 50 倍。文章給出的熊市情景目標價為 457.38 美元，牛市情景為 680.30 美元。
與同行的橫向對比是文章論證目標價合理性的關鍵。輝達上季度收入增速為 105.85%，高於 AMD 的 50.1%，滾動市盈率約 46 倍，並指引 74% 的毛利率；英特爾資料中心與 AI 收入增長 59%，但非 GAAP 毛利率指引僅約 42%。文章認為，AMD 相對英特爾的估值溢價可由毛利率差距解釋，而相對輝達的增速與估值差距則說明其目標價並不激進。
文章還給出了 2026 至 2030 年的情景預測：2027 年熊市/基準/牛市分別為 483.21、620.53、656.58 美元；2028 年為 453.30、600.66、694.76 美元；2029 年為 402.09、619.19、783.83 美元；2030 年為 419.18、605.55、774.29 美元。作者表示，若三季度收入超過 130 億美元、且 Helios 出貨在四季度提速，其立場會轉向更積極；當前判斷的核心變數是 Helios 放量節奏與 HBM 記憶體供應。
需要說明的是，上述目標價、評級與情景預測均出自 24/7 Wall St. 的模型與作者個人判斷，屬於第三方觀點，不代表本站立場。對關注 AI 產業鏈的讀者而言，這條評論的價值在於它把 AMD 的訂單敘事與估值約束放在同一框架下審視：吉瓦級協議能否按計劃轉化為收入，將決定股價是向牛市情景靠攏，還是先經歷一輪估值消化。