美光科技最新公布的第四财季业绩再次刷新纪录，AI基础设施对高带宽内存（HBM）和数据中心存储的旺盛需求，叠加内存供应趋紧，共同推动这家存储芯片厂商交出亮眼成绩单。财报显示，美光当季调整后每股收益达到33.42美元，远高于上年同期的3.03美元，也超出市场普遍预期近6%；季度营收同比飙升379%至542.3亿美元，同样高于预期逾6%。调整后毛利率攀升至约87%，凸显内存定价与产品结构的显著改善。

从全年来看，美光2026财年调整后每股收益和营收分别达到75.52美元和1331.9亿美元，同比增幅分别高达883%和256%，均创历史新高。这一增长的核心引擎来自AI数据中心。第四财季，数据中心固态硬盘（SSD）收入接近100亿美元，是上年同期的十倍以上，占美光NAND收入的逾三分之二。与此同时，公司正持续扩大HBM4产能，并透露正与英伟达合作开发一款定制化HBM4E产品，名为NV-HBM，面向下一代GPU和NVLink Fusion平台。

美光的业绩超预期并非偶然。公司已连续七个季度营收高于预期，连续十四个季度盈利超出预期，最近四个季度的平均每股收益超预期幅度达到21%。这种持续性说明，AI算力投资周期对内存需求的拉动具有较强韧性。

展望当前财季，美光预计2027财年第一财季营收约为615亿美元（上下浮动15亿美元），意味着同比增速约350%，且高于华尔街此前约570亿美元的预测。调整后每股收益指引中值约为38.15美元（上下浮动1美元），同样高于市场预期的约35美元，较上年同期的4.78美元增长近700%。管理层还预计调整后毛利率约为86.25%，暗示内存定价和AI需求有望继续支撑盈利能力。

尽管美光股价年内已累计上涨约250%，估值却依然显得不高。按前瞻盈利计算，其市盈率不足7倍，不仅低于大盘，也远低于Zacks计算机-集成系统行业约21倍的平均水平。考虑到公司在HBM、AI服务器、数据中心SSD以及DRAM和NAND供应趋紧方面的敞口，这一折价尤为引人注目。

不过，Zacks在报告中给予美光「持有」（Rank #3）评级，主要因为股价在2026年已大幅上涨。报告同时指出，随着盈利预期在未来数周可能被上调，买入评级或许正在路上。整体来看，美光的最新财报强化了半导体行业中最强劲的增长叙事之一，AI驱动的内存需求正在带来营收、利润和现金流的全面扩张。