AI 基础设施的支出重心正在发生位移。24/7 Wall St. 在 10 月 1 日发布的一篇评论中提出，资金正从单纯采购加速器，转向把庞大的算力集群可靠地连接起来，而连接芯片厂商 Credo（纳斯达克代码：CRDO）正是卖进这一瓶颈环节的公司。该机构给出的目标价为 242.79 美元，相对其列出的 192.73 美元现价隐含 25.97% 的上行空间，模型评级为买入，置信度 90%。
需要说明的是，上述价格预测与评级均出自 24/7 Wall St. 自身模型，属于该机构的观点，而非本站判断。该机构同时提到，分析师情绪中 95% 偏多，公司营收增速仍处三位数区间，管理层预计业务将在 2027 财年下半年加速；但 3.23 的贝塔值意味着通往目标价的路径可能相当波动。
从股价表现看，Credo 过去一个月下跌 17.39%，年内累计上涨 33.62%，目前较 308.67 美元的 52 周高点低 37.6%。这轮回落发生在公司第一财季（2027 财年）财报之后——尽管业绩超预期。该季度营收 4.79 亿美元，同比增长 114.73%，高于市场预期的 4.7038 亿美元；非 GAAP 每股收益 1.20 美元，也超过 1.1651 美元的共识预期。公司对第二财季给出的营收指引为 5.25 亿至 5.35 亿美元。
多头逻辑的核心在光学业务。管理层预计 2027 财年营收增长超过 85%，其中光学业务收入将超过 6 亿美元；ZeroFlap 光学产品、硅光芯片和光学 DSP 各自预计都将突破 1 亿美元。管理层表示，AEC 产品仍在增长，但光学的增速更快。此外，公司的内存连接产品线 OmniConnect 有望从 2028 财年开始，为每块 GPU 带来数千美元的 Credo 内容价值。华尔街方面，覆盖该股的分析师给出 4 个强力买入、14 个买入和 1 个持有的评级，共识目标价为 280.1 美元；在 24/7 Wall St. 的乐观情景下，股价可达 334.45 美元，对应 73.53% 的涨幅。
风险则集中在客户集中度上。公司第一财季营收中，两大客户分别贡献 33% 和 28%。毛利率方面，GAAP 毛利率从 68.2% 降至 64.5%，主要受收购带来的摊销影响；非 GAAP 毛利率则维持在 68%。在悲观情景下，该机构预计股价年底落在 193.30 美元附近，基本持平。
估值对比是这篇评论的另一条主线。按前瞻市盈率看，Credo 为 27 倍，季度营收同比增长 114.7%；最接近的可比公司 Astera Labs（纳斯达克代码：ALAB）同样销售 AI 连接芯片，前瞻市盈率约 56 倍，营收增速 104.5%，估值约为 Credo 的两倍而增速更慢。在光学 DSP 领域竞争的 Marvell（纳斯达克代码：MRVL）前瞻市盈率为 62 倍，营收增速 36.5%，约为 Credo 的三分之一。体量更大、业务更多元的 博通（纳斯达克代码：AVGO）估值更低，为 19 倍，营收增速 85.5%。该机构据此认为，其给出的目标价在这一组公司中显得偏保守。
该机构还给出了 2026 至 2030 年的基准情景价格预测：2026 年 196.42 美元、2027 年 248.02 美元、2028 年 286.39 美元、2029 年 333.96 美元、2030 年 370.29 美元。这些预测假设公司按当前战略执行；若 AEC 与 OmniConnect 从 2028 财年起贡献收入，业绩可能更高，而 AI 资本开支放缓则可能压低结果。
把这些线索放在一起看，这篇评论实际上是在提示 AI 产业链的一个结构性变化：当算力集群规模不断膨胀，GPU 之间的互联带宽、光模块与信号完整性成为新的约束条件，连接芯片供应商因此获得独立于加速器厂商的成长叙事。对关注 AI 基础设施的投资者而言，值得跟踪的变量包括超大规模云厂商的订单节奏、光学与 DSP 产品的放量进度，以及大客户是否更换供应商——这些既可能验证增长逻辑，也可能构成集中度风险。