澳大利亚投资管理公司Munro Partners发布了旗下Munro Concentrated Global Growth Fund的2026年第二季度投资者信。该基金当季实现23.8%的净回报，同期MSCI World ex-Australia指数回报为12.6%，跑赢基准逾11个百分点。基金将这一表现归因于3月地缘政治波动后全球股市的反弹，并称对AI投资周期仍持建设性看法，理由是AI采用加速、超大规模厂商资本开支上升，以及主要平台变现能力增强。

在宏观层面，信中提到了中东冲突以及Kevin Warsh参与美联储沟通所带来的不确定性，但同时指出油价回落与通胀压力有限，为市场提供了更友好的环境。组合层面，基金表示继续在高性能计算、网络、发电、散热及其他数据中心基础设施领域寻找机会。

这封信重点提及了AMD（纳斯达克代码：AMD）。信中指出，AMD当季为组合贡献了194个基点的业绩，而Arm同期贡献了165个基点，两者被并列为「AI时代CPU复兴」的两大主要受益者。

信中最具信息量的一点，是AMD管理层在最近一次财报中将2030年CPU的潜在市场规模（TAM）预期从600亿美元上调至1200亿美元，并预计公司将拿下其中超过一半的市场份额。这一口径意味着，在AMD看来，AI带来的算力需求并非只集中在GPU，CPU同样是增量市场，且规模预期在短时间内翻倍。

对于Arm，Munro认为其能效设计与可定制特性，使其正日益成为CPU架构的首选，尤其适合智能体（agentic）工作负载。信中写道，随着CPU在智能体AI时代的角色变得更加重要，两家公司都还有很长的盈利增长跑道。

从产业逻辑看，这封信提供了一个有别于「GPU独大」叙事的观察角度：在智能体AI场景下，任务调度、工具调用与逻辑编排对通用计算的需求上升，CPU的不可替代性被重新定价。AMD同时具备CPU与AI加速器两条产品线，Arm则以架构授权方式渗透数据中心与终端，两者在产业链中的位置不同，但都被该基金视为这一轮CPU需求回升的受益方。

需要说明的是，上述内容出自Munro Partners的季度投资者信，属于该机构的观点与判断，其中涉及的业绩贡献、市场规模预期与份额目标均为其转述或引用的口径，不构成任何投资建议。

信中同时披露了AMD的部分市场数据：截至2026年9月30日，AMD收于每股611.76美元，过去一个月回报34.11%，过去52周累计上涨260.43%，市值约9986.8亿美元，52周交易区间为163.14美元至639.00美元。此外，该材料还提到，截至第二季度末，共有164只对冲基金持有AMD，高于上一季度的134只。