澳大利亞投資管理公司Munro Partners釋出了旗下Munro Concentrated Global Growth Fund的2026年第二季度投資者信。該基金當季實現23.8%的淨回報，同期MSCI World ex-Australia指數回報為12.6%，跑贏基準逾11個百分點。基金將這一表現歸因於3月地緣政治波動後全球股市的反彈，並稱對AI投資週期仍持建設性看法，理由是AI採用加速、超大規模廠商資本開支上升，以及主要平台變現能力增強。

在宏觀層面，信中提到了中東衝突以及Kevin Warsh參與美聯儲溝通所帶來的不確定性，但同時指出油價回落與通脹壓力有限，為市場提供了更友好的環境。組合層面，基金表示繼續在高效能運算、網路、發電、散熱及其他資料中心基礎設施領域尋找機會。

這封信重點提及了AMD（納斯達克程式碼：AMD）。信中指出，AMD當季為組合貢獻了194個基點的業績，而Arm同期貢獻了165個基點，兩者被並列為「AI時代CPU復興」的兩大主要受益者。

信中最具資訊量的一點，是AMD管理層在最近一次財報中將2030年CPU的潛在市場規模（TAM）預期從600億美元上調至1200億美元，並預計公司將拿下其中超過一半的市場份額。這一口徑意味著，在AMD看來，AI帶來的算力需求並非只集中在GPU，CPU同樣是增量市場，且規模預期在短時間內翻倍。

對於Arm，Munro認為其能效設計與可定製特性，使其正日益成為CPU架構的首選，尤其適合智慧體（agentic）工作負載。信中寫道，隨著CPU在智慧體AI時代的角色變得更加重要，兩家公司都還有很長的盈利增長跑道。

從產業邏輯看，這封信提供了一個有別於「GPU獨大」敘事的觀察角度：在智慧體AI場景下，任務排程、工具呼叫與邏輯編排對通用計算的需求上升，CPU的不可替代性被重新定價。AMD同時具備CPU與AI加速器兩條產品線，Arm則以架構授權方式滲透資料中心與終端，兩者在產業鏈中的位置不同，但都被該基金視為這一輪CPU需求回升的受益方。

需要說明的是，上述內容出自Munro Partners的季度投資者信，屬於該機構的觀點與判斷，其中涉及的業績貢獻、市場規模預期與份額目標均為其轉述或引用的口徑，不構成任何投資建議。

信中同時披露了AMD的部分市場資料：截至2026年9月30日，AMD收於每股611.76美元，過去一個月回報34.11%，過去52周累計上漲260.43%，市值約9986.8億美元，52周交易區間為163.14美元至639.00美元。此外，該材料還提到，截至第二季度末，共有164只對衝基金持有AMD，高於上一季度的134只。