AI 基礎設施的支出重心正在發生位移。24/7 Wall St. 在 10 月 1 日釋出的一篇評論中提出，資金正從單純採購加速器，轉向把龐大的算力叢集可靠地連線起來，而連線晶片廠商 Credo（納斯達克程式碼：CRDO）正是賣進這一瓶頸環節的公司。該機構給出的目標價為 242.79 美元，相對其列出的 192.73 美元現價隱含 25.97% 的上行空間，模型評級為買入，置信度 90%。
需要說明的是，上述價格預測與評級均出自 24/7 Wall St. 自身模型，屬於該機構的觀點，而非本站判斷。該機構同時提到，分析師情緒中 95% 偏多，公司營收增速仍處三位數區間，管理層預計業務將在 2027 財年下半年加速；但 3.23 的貝塔值意味著通往目標價的路徑可能相當波動。
從股價表現看，Credo 過去一個月下跌 17.39%，年內累計上漲 33.62%，目前較 308.67 美元的 52 周高點低 37.6%。這輪迴落髮生在公司第一財季（2027 財年）財報之後——儘管業績超預期。該季度營收 4.79 億美元，同比增長 114.73%，高於市場預期的 4.7038 億美元；非 GAAP 每股收益 1.20 美元，也超過 1.1651 美元的共識預期。公司對第二財季給出的營收指引為 5.25 億至 5.35 億美元。
多頭邏輯的核心在光學業務。管理層預計 2027 財年營收增長超過 85%，其中光學業務收入將超過 6 億美元；ZeroFlap 光學產品、矽光晶片和光學 DSP 各自預計都將突破 1 億美元。管理層表示，AEC 產品仍在增長，但光學的增速更快。此外，公司的記憶體連線產品線 OmniConnect 有望從 2028 財年開始，為每塊 GPU 帶來數千美元的 Credo 內容價值。華爾街方面，覆蓋該股的分析師給出 4 個強力買入、14 個買入和 1 個持有的評級，共識目標價為 280.1 美元；在 24/7 Wall St. 的樂觀情景下，股價可達 334.45 美元，對應 73.53% 的漲幅。
風險則集中在客戶集中度上。公司第一財季營收中，兩大客戶分別貢獻 33% 和 28%。毛利率方面，GAAP 毛利率從 68.2% 降至 64.5%，主要受收購帶來的攤銷影響；非 GAAP 毛利率則維持在 68%。在悲觀情景下，該機構預計股價年底落在 193.30 美元附近，基本持平。
估值對比是這篇評論的另一條主線。按前瞻市盈率看，Credo 為 27 倍，季度營收同比增長 114.7%；最接近的可比公司 Astera Labs（納斯達克程式碼：ALAB）同樣銷售 AI 連線晶片，前瞻市盈率約 56 倍，營收增速 104.5%，估值約為 Credo 的兩倍而增速更慢。在光學 DSP 領域競爭的 Marvell（納斯達克程式碼：MRVL）前瞻市盈率為 62 倍，營收增速 36.5%，約為 Credo 的三分之一。體量更大、業務更多元的 博通（納斯達克程式碼：AVGO）估值更低，為 19 倍，營收增速 85.5%。該機構據此認為，其給出的目標價在這一組公司中顯得偏保守。
該機構還給出了 2026 至 2030 年的基準情景價格預測：2026 年 196.42 美元、2027 年 248.02 美元、2028 年 286.39 美元、2029 年 333.96 美元、2030 年 370.29 美元。這些預測假設公司按當前戰略執行；若 AEC 與 OmniConnect 從 2028 財年起貢獻收入，業績可能更高，而 AI 資本開支放緩則可能壓低結果。
把這些線索放在一起看，這篇評論實際上是在提示 AI 產業鏈的一個結構性變化：當算力叢集規模不斷膨脹，GPU 之間的互聯頻寬、光模組與訊號完整性成為新的約束條件，連線晶片供應商因此獲得獨立於加速器廠商的成長敘事。對關注 AI 基礎設施的投資者而言，值得跟蹤的變數包括超大規模雲廠商的訂單節奏、光學與 DSP 產品的放量進度，以及大客戶是否更換供應商——這些既可能驗證增長邏輯，也可能構成集中度風險。