The Motley Fool 刊出的一篇观点文章认为，随着 AI 超级周期推进，投资逻辑不应再只盯着超大规模云厂商，Nebius Group（NBIS）因此被作者重新审视。文章的核心判断是：AI 算力需求仍大于现有供给，而 Nebius 这类第三方 AI 云平台不必与超大规模厂商正面竞争，反而可以承接它们的外溢需求、帮它们扩张产能。

支撑这一判断的是 Nebius 近期一连串合同。文章称，公司在第二季度签下四份单笔价值均超过10 亿美元的 AI 云合同，来自新客户的合同价值增长逾九倍。这说明超大规模厂商已经在花数十亿美元租用第三方 AI 基础设施的算力，为 Nebius 提供了持续放量的空间。

最受关注的一笔来自 Meta Platforms。据文章描述，双方达成一项五年期协议，Meta 将自 2027 年起租用价值 120 亿美元的专属 AI 算力，期间还可能追加 150 亿美元，使合同潜在总价值达到约 270 亿美元。与此同时，芯片厂商英伟达宣布向 Nebius 投资 20 亿美元，并与其建立覆盖 AI 工厂设计、基础设施与智能体 AI 的合作关系；借助这一合作，Nebius 到 2030 年底有望部署超过 5 吉瓦的英伟达系统。文章把英伟达的这笔投资视为对 Nebius 业务的背书。

文章强调，机会正在从 AI 训练向推理、AI 智能体与企业级应用延伸。Nebius 与英伟达的合作也涵盖推理、智能体 AI，以及面向机器人与物理 AI 的基础设施开发，使其不只依赖单一类型的 AI 工作负载。在企业侧，Palantir 将 Nebius 列为其优先的主权 AI 基础设施合作伙伴，双方计划把 Nebius 接入 Palantir 的企业环境，让客户在使用 Nebius 基础设施的同时，把算力、数据和模型保留在 Palantir 体系内。

为承接需求，Nebius 正快速扩张产能。文章提到，公司 5 月在密苏里州 Independence 动工建设 AI 工厂，并将其描述为在美国的首个吉瓦级数字基础设施项目；在英国，公司承诺投入约 17 亿英镑，在四个站点建设产能，规划部署基于英伟达基础设施，全面爬坡后预计达到 65 兆瓦。此外，Nebius 还推出一种新的基础设施模式：由合作伙伴出资并拥有数据中心，Nebius 提供系统、软件与服务栈并把产能推向市场。文章认为，这种模式可以在不必为每一处基础设施自行融资的情况下更快扩大 AI 云版图，并在争夺 AI 算力的竞赛中取得优势。

文章同时列出了截至发稿时的部分市场数据：Nebius 当日涨 0.76%，现价 239.16 美元，市值约 650 亿美元，当日区间 238.83–250.48 美元，52 周区间 73.52–299.86 美元，成交量 490 万股、平均成交量 2050 万股，毛利率 18.81%。作者由此提出投资者真正关心的问题——这对股价意味着什么、Nebius 现在是否值得买入——并给出自己的结论：随着 AI 大趋势转向推理、智能体 AI 与企业应用，AI 基础设施需求只会继续加速，而 Nebius 正处在扩张的中心，签下大客户、达成战略合作并扩展平台，使其成为参与 AI 超级周期的一种更具吸引力的方式。

需要说明的是，上述内容属于该文作者的个人观点与推断，其中涉及的合同金额、投资规模与产能目标均来自文章转述，相关公司股价与估值数据也仅反映发稿时点的情况。