Alphabet第二季度财报中，谷歌云的表现超出多数看多者的预期。云业务营收同比增长82%，CEO桑达尔·皮查伊在财报电话会上披露，该部门积压订单规模达到5140亿美元。这一数字意味着大量已签约但尚未确认的收入，为未来业绩提供了较强的可见度。

AI是Alphabet近期增长的核心驱动力之一。皮查伊提到，近90%的《财富》百强企业正在使用Gemini企业版。对投资者而言，82%的增速与5140亿美元积压订单，比Alphabet广告收入14%的同比增速更具吸引力。

谷歌云在Alphabet整体营收中的占比正在快速抬升。2025年第二季度，该部门仅贡献总营收的14%，而随着AI驱动的增长持续，其占比已升至略超20%。按当前势头，明年谷歌云有可能占到公司总营收的四分之一以上。与此同时，谷歌云的净营业利润同比增长超过两倍；以在线广告为主的谷歌服务部门同期仅录得20%的改善。

这一变化发生在云计算竞争格局之中。Alphabet是三大云基础设施提供商之一。按最近一次报告，亚马逊以28%的市场份额居首，微软以21%位列第二，Alphabet则以14%的份额排在第三，高于2025年第四季度的12%。谷歌云的增速快于另外两家科技巨头。若当前增速延续，Alphabet在未来几年内有望升至第二位；但要撼动亚马逊云服务的领先地位，所需时间会长得多，因为头名与追赶者之间的差距仍然很大。亚马逊云服务的增速虽已重新加快，但仍明显低于谷歌云。

谷歌云能跑赢另外两家云厂商，说明在寻求更多AI基础设施的存量与新增客户中，它正成为更常被选中的对象。亚马逊和微软的市场份额领先优势，早在AI热潮之前就已建立。而更近期的业绩显示，谷歌云正在获取更多份额，其对Alphabet整体财务图景的影响，也正变得比谷歌搜索更大。

从产业视角看，这一组数据反映的是AI算力需求的持续升温：积压订单代表客户对未来云容量的承诺，而82%的营收增速说明这些承诺正在转化为实际收入。对关注AI产业链的读者而言，谷歌云的扩张节奏既关系到云市场的份额再分配，也关系到上游芯片、数据中心与电力等基础设施环节的需求强度。

需要说明的是，上述内容为对Alphabet财报数据与市场观点的客观呈现，不构成任何买卖建议或目标价判断。