Melius Research分析师Ben Reitzes在周三发给客户的报告中重申对英特尔的买入评级，并维持165美元的两年期目标价。他同时表示，两年内达到200美元也并非不可能，这意味着较当时97美元以上的股价有超过100%的上行空间。该判断基于分部估值法得出，165美元的目标价相当于对200美元分部估值打了15%至20%的折扣。

Reitzes的核心逻辑是，AI浪潮正把资本与注意力推向英特尔的代工资产。他写道，AI这枚冰球已经滑向英特尔的代工业务，同时也滑向CPU整体业务。在他看来，代工与产品两大板块各自的价值都可能远超800亿美元。

英特尔代工业务涵盖知识产权、工程师团队、厂房设施与制造能力。Reitzes认为，在美国本土先进芯片制造能力相对有限的背景下，该业务对美国国家安全具有关键意义。他提出，这块资产有可能在2030年前后分拆，成为一家“美国代工国家队”。

在股东结构上，Reitzes列举了美国政府、英伟达与软银等战略支持方。对于市场担心总统特朗普可能出售部分政府持股，他认为这种担忧被夸大了。

近期英特尔以每股95美元完成200亿美元股票发行，用于支持代工业务扩张。Reitzes将此视为管理层信心的体现，而非下调目标价的理由。

从股价表现看，英特尔年内涨幅约160%，跑赢AMD与半导体板块整体。这一涨幅本身也意味着，市场已部分消化了代工业务价值重估的预期，后续能否兑现，取决于代工订单落地、先进制程进展以及政策支持的持续性。

需要指出的是，上述目标价与评级均来自Melius Research及分析师Ben Reitzes，属于其个人与机构观点，不代表本站立场。