Melius Research分析師Ben Reitzes在週三發給客戶的報告中重申對英特爾的買入評級，並維持165美元的兩年期目標價。他同時表示，兩年內達到200美元也並非不可能，這意味著較當時97美元以上的股價有超過100%的上行空間。該判斷基於分部估值法得出，165美元的目標價相當於對200美元分部估值打了15%至20%的折扣。

Reitzes的核心邏輯是，AI浪潮正把資本與注意力推向英特爾的代工資產。他寫道，AI這枚冰球已經滑向英特爾的代工業務，同時也滑向CPU整體業務。在他看來，代工與產品兩大板塊各自的價值都可能遠超800億美元。

英特爾代工業務涵蓋智慧財產權、工程師團隊、廠房設施與製造能力。Reitzes認為，在美國本土先進晶片製造能力相對有限的背景下，該業務對美國國家安全具有關鍵意義。他提出，這塊資產有可能在2030年前後分拆，成為一家“美國代工國家隊”。

在股東結構上，Reitzes列舉了美國政府、輝達與軟銀等戰略支援方。對於市場擔心總統特朗普可能出售部分政府持股，他認為這種擔憂被誇大了。

近期英特爾以每股95美元完成200億美元股票發行，用於支援代工業務擴張。Reitzes將此視為管理層信心的體現，而非下調目標價的理由。

從股價表現看，英特爾年內漲幅約160%，跑贏AMD與半導體板塊整體。這一漲幅本身也意味著，市場已部分消化了代工業務價值重估的預期，後續能否兌現，取決於代工訂單落地、先進製程進展以及政策支援的持續性。

需要指出的是，上述目標價與評級均來自Melius Research及分析師Ben Reitzes，屬於其個人與機構觀點，不代表本站立場。