24/7 Wall St. 作者 Alex Sirois 在9月16日發表的評論中比較了ASML與台積電，認為兩家公司雖同受AI浪潮推動，但只有ASML是無論哪家晶片製造商勝出都能受益的「賣鏟人」。

兩家公司都在7月中旬公佈了2026年二季度業績。ASML（納斯達克程式碼：ASML）營收106.5億美元，同比增長21.3%，營業利潤率擴大至37.1%。增長主要來自「已裝機基礎管理」業務，該部分收入超出指引近3億美元，原因是客戶爭相升級現有產線以榨取更多產能。與儲存相關的系統銷售今年預計增長超過75%，CEO Christophe Fouquet 將DRAM領域的這一局面稱為ASML的「完美風暴」。

台積電（紐交所程式碼：TSM）的季度體量更大、增速更快。營收達402億美元，同比增長36.0%，毛利率67.7%。高效能運算貢獻了66%的營收，7奈米及以下先進製程佔晶圓收入的77%。管理層將2026年資本預算上調至600億至640億美元，並宣佈追加1000億美元的亞利桑那州投資——而這些資本開支中相當一部分將流向ASML。

文章指出，真正的分歧在於「可選性」。台積電的領先地位取決於能否持續領先三星和英特爾代工兩代製程，而2奈米量產預計將在三季度稀釋毛利率3至4個百分點，海外工廠在初期還會再拖累2至3個百分點。ASML則站在這一競爭之上：無論台積電勝出、英特爾18A製程（已採用高數值孔徑EUV技術）搶下份額，還是三星復甦，所有參與者都必須向這家位於荷蘭費爾德霍芬的公司採購。沒有ASML的EUV和DUV裝置，台積電連一片先進製程晶圓都造不出來。ASML的2027年低數值孔徑EUV訂單已接近排滿，並正在研究2028年進一步擴產30%。Fouquet的表態被作者引用為「我們不是在等待，我們是在搶先」。

作者表示後續會關注兩點：台積電2奈米爬坡能否守住三季度65%至67%的毛利率指引，以及ASML三季度營收能否落在110億至120億美元區間的上沿。投資者還可跟蹤2028年EUV訂單 intake 以及超大規模雲廠商資本開支是否出現放緩跡象。

在估值層面，文章提到台積電遠期市盈率為20倍，ASML為28倍，前者反映了台積電對AI需求更強的近期盈利彈性。但作者認為ASML的結構性位置不同：其EUV壟斷意味著無論英特爾代工奪回份額還是三星復甦，它都能捕獲支出；台積電的模式要求每個製程節點都完美執行，ASML的模式則只要求穩定的出貨節奏。若AI資本開支出現明顯放緩，兩者都會承壓。就目前而言，這種「工具製造商的工具製造商」定位，為同一長期趨勢提供了一種差異化的敞口。

需要說明的是，上述內容為原作者觀點，其結論建立在ASML裝置壟斷地位與台積電製程執行風險的對比之上，不構成任何操作指引。