Anthropic，Claude AI模型的开发商，计划在劳动节假期后发布其IPO招股书，据The Information上月末报道。上市可能最早在9月底或10月进行。对于亚马逊股东而言，这份文件尤其值得关注，因为Anthropic在4月20日承诺未来十年向亚马逊云服务（AWS）投入超过1000亿美元，这一承诺约占AWS截至6月积压订单（约4960亿美元）的五分之一。

AWS的积压订单（即客户合同中原始期限超过一年且尚未确认为收入的部分）在6月30日已增至约4960亿美元，高于3月的约3640亿美元，以及2025年年中的1950亿美元，同比增长154%，其中单季度跳增1320亿美元。这一增长不仅来自Anthropic的交易，还包括此前一个季度宣布的OpenAI将现有38亿美元承诺扩大至1000亿美元、为期八年的协议。积压订单不仅规模大增，且距离转化为收入的时间也更长，该部门长期合同的加权平均剩余期限从4.0年延长至6.4年。

亚马逊在财报中表示，确认收入的金额和时间将取决于客户使用情况及其履约表现。从亚马逊自身来看，其履约能力似乎强劲：2026年第二季度，AWS收入同比增长37%至422亿美元，创18个季度以来最快增速，年化收入达1690亿美元；部门营业利润同比增长约63%至166亿美元；AWS内部AI业务年化收入已超过250亿美元，并以三位数百分比增长。

然而，客户方的财务状况尚待验证。Anthropic目前是私有公司，其增长数据多为自行报告。4月，该公司称年化收入已超过300亿美元，是年初水平的三倍多；到7月底，据CNBC报道，Anthropic向投资者表示该数字已达650亿美元。若按每年超过100亿美元的平均承诺计算，约占AWS当前年化收入的6%，若Anthropic增长持续则可负担，否则将构成压力。此外，亚马逊最新季度文件显示，今年已向Anthropic追加投资100亿美元，并另有最高150亿美元与计算交付里程碑挂钩的融资安排，表明亚马逊对Anthropic财务健康的关注远超合同本身。

招股书将用经审计的财务报表取代市场目前的估计，提供实际收入、利润或亏损及现金流数据。更重要的是，它将包含Anthropic对采购承诺的会计处理，即AWS积压订单膨胀的另一面。目前市场对Anthropic财务的认知几乎全部来自报道而非文件，其唯一在案文件是6月向SEC提交的保密草稿。据CNBC上月报道，知情人士称该公司可能以约2万亿美元的估值上市，约为其私募市场价值的两倍。

截至发稿，亚马逊股价约259美元，远期市盈率约24倍。AWS已披露两家私有AI公司合计超过2000亿美元多年期承诺，但投资者只能依赖报道数据判断。Anthropic的招股书将是首次核实其中一方的机会。