美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的首次主旨演讲释放强烈鹰派信号，市场对9月加息的预期迅速升温。据CME数据，9月加息概率从约35%升至近60%，两年期美债收益率单日飙升逾10个基点，美元指数创两周新高。沃什重申2%通胀目标坚定且固定，并警告若通胀不清晰且足够快速回落，美联储还有工作要做。市场反应剧烈，现货黄金重挫近3%失守4500美元，美股AI算力股获利回吐，英伟达周五收跌4.57%，费城半导体指数跌2.69%。
沃什的讲话被市场解读为2009年以来最鹰派的杰克逊霍尔讲话。他指出，夏季PCE与CPI数据好于预期，但未能证明通胀底层趋势出现实质性改善，当前金融环境不具限制性，并主张减少前瞻指引。市场随即重定价，两年期美债收益率升11个基点报4.34%，创一个月新高；10年期美债收益率报4.72%附近。美元指数报99.66，全周累计走高约0.6%。
“新美联储通讯社”评论称，沃什未给出具体政策路径，也未明确是否支持9月加息。但以讲话后两年期美债收益率的即时升幅衡量，市场反应甚至超过鲍威尔2022年和2023年的讲话。CME数据显示，9月加息概率一度升至约60%，并预计2027年3月前可能加息两次。
鹰派预期对全球风险资产形成压制。美股方面，道指几乎平收报53559.99点，标普500跌0.25%报7711.76点，纳指跌0.52%报26402.42点；英伟达跌4.57%、安谋跌6.33%，费城半导体指数跌2.69%，软件与云服务逆势走强，亚马逊涨3.97%、赛富时涨1.57%。A股沪指跌0.11%，深成指跌0.68%，创业板指跌1.41%，两市成交2.1万亿元。港股恒生指数涨0.07%，恒生科技指数跌0.33%。欧股全线上涨，日经225涨0.4%，韩国综合指数跌1.79%。
大宗商品方面，现货黄金暴跌近3%报4464美元/盎司，失守4500美元并跌破200日均线；现货白银跌3%报67.09美元/盎司。WTI原油跌0.16%报83.40美元/桶，布伦特原油报89.31美元/桶，全周累计下跌约5%。比特币跌3.57%报77394美元。
沃什的鹰派立场与近期美国就业数据形成呼应。美国劳工统计局初步估算，截至2026年3月的一年内非农就业总人数下修约7.9万人，远小于2025年86.2万人的下修幅度，但与市场预计上修18.3万人的判断相反。私营部门下修17.8万人，政府就业上修，就业市场继续降温但未现剧烈恶化。此外，美国7月商品贸易逆差环比骤升17.2%至1188亿美元，创2025年3月以来新高，分析指出逆差扩大反映的是市场对AI产品的强劲需求而非美国经济疲软。
沃什的鹰派表态也令日元承压，日元盘中跌破160关口，日本过去一个月斥资964亿美元干预汇市创历史纪录。美国财长贝森特为上月干预辩护，称日元失序将推高美国利率。欧洲方面，法国8月通胀升至2.7%、西班牙升至4.5%创三年新高，市场已完全定价欧央行9月加息25个基点。韩国央行连续第二次加息25个基点至3%，并上调今年GDP增长预期至3.3%。
对AI产业而言，美联储转鹰意味着全球流动性收紧，高估值的科技成长股面临估值压力。但与此同时，AI资本开支周期仍在延续，英伟达财报次日虽回调，但强劲增长指引强化了存储等产业链需求预期。美国银行预计9月DRAM、NAND现货价格仍有10%至20%上涨空间，英伟达强劲增长指引进一步强化存储需求预期。摩根士丹利认为2028年或成全球存储格局重塑的关键分水岭，中国厂商正从本土替代迈向全球存储市场。