Marvell Technology 股价在盘前交易中下跌 8%，尽管该公司第二财季营收超出预期，但其上调后的 2028 财年展望未能满足投资者高涨的期望。这家芯片制造商表示，目前预计营收将同比增长约 50% 至约 180 亿美元，高于此前预测的 165 亿美元。第二财季营收增长 37% 至 27 亿美元，比 5 月给出的指引高出 3900 万美元。

Marvell 生产用于 AI 数据中心的网络、连接和定制芯片，但对 2028 财年展望提供的细节有限，这打击了投资者情绪——此前市场曾希望，与谷歌价值最高达 122 亿美元 的股权合作能进一步提振盈利。该股最新交易下跌 8%，但今年迄今仍累计上涨 184%，得益于其 AI 基础设施产品的强劲需求。

Marvell 董事长兼 CEO Matt Murphy 表示，业绩增长源于公司数据中心产品组合的持续强劲需求，该业务营收同比增速加快至 46%。他还指出，AI 相关订单依然异常强劲，并预计在 2027 财年剩余时间内营收增长将进一步加速。

上周宣布的谷歌合作允许这家科技巨头以每股 206.58 美元 的价格购买最多 5897 万股 Marvell 股票，前提是到 2033 财年实现采购目标。Marvell 表示，该协议涵盖与谷歌 TPU 系统 配合使用的产品，包括 AI 推理芯片、存储控制器和网络接口控制器。

高盛分析师在周四的报告中指出，本季度前投资者预期较高，认为基于主要客户的强劲支出以及此前披露的谷歌合作关系，预期已有所抬高。分析师称，业绩对股价是“增量正面”，但高盛对 Marvell 维持“中性”评级，理由是该公司估值高于同行，且其增加定制芯片客户的能力存在不确定性。

Marvell 的股价波动反映了市场对 AI 芯片需求的乐观情绪与对高估值可持续性的担忧之间的拉锯。一方面，AI 数据中心的资本开支仍在扩张，定制芯片和网络芯片的需求前景广阔；另一方面，投资者对 Marvell 能否持续获得新的大客户、以及其估值是否已透支增长潜力存有疑虑。谷歌的合作虽带来长期收入潜力，但其股权支付机制也意味着股价表现与客户采购进度挂钩，存在不确定性。