燃料电池制造商 Bloom Energy 的积压订单（即已签约但尚未确认为收入的业务）可能到 2026 年底突破 500 亿美元。这是 Motley Fool 分析师 James Brumley 在最新评论中给出的预测。尽管这一数字与公司 2026 年约 40 亿美元的营收预期相比显得惊人，但分析师认为，基于公司已披露的订单情况和 AI 数据中心的旺盛需求，这一目标并非遥不可及。

Bloom Energy 今年业绩表现强劲。公司一季度营收同比增长 130%，二季度营收接近 11 亿美元，同比增长 166%。公司还预计 2026 年全年营收将比上一财年翻倍，但鉴于近期增长势头，这一指引可能偏保守。分析师指出，这两个季度的销售大部分来自其固体氧化物燃料电池，并非会计上的偶然。

燃料电池是一种通过电化学过程（而非燃烧驱动的机械过程）将气体转化为电能的设备。大多数燃料电池需要氢气作为燃料，但 Bloom Energy 的技术优势在于也能使用更易获取的天然气。正是这一特性使其产品被 AI 数据中心所有者广泛采用作为主要电源，从而推动了今年营收的飙升。

关于积压订单，公司已确认 2025 年底的积压订单为 200 亿美元。其中仅 60 亿美元来自未来的设备销售，其余 140 亿美元来自服务、安装以及使用自有燃料电池进行合同发电（跨越数年）。CEO KR Sridhar 在二季度财报电话会议上提到，部分订单已排至 2029 年及以后。他虽然没有给出具体数字，但表示积压订单的增长速度快于营收（二季度营收增长 166%）。

分析师认为，既然积压订单增速超过营收增速，而二季度营收仅约 10 亿美元，那么大部分新赢得的业务尚未确认为收入，这意味着未来收入潜力巨大。此外，除安装业务接近盈亏平衡外，Bloom Energy 的所有收入在运营层面均已盈利。

从行业前景看，Precedence Research 的预测显示，全球燃料电池市场到 2035 年将以年均超过 25% 的速度增长，届时市场规模将达 1120 亿美元。这还仅指设备需求，不包括维护等相关服务。Bloom Energy 作为该领域的参与者，有望从中受益。

需要指出的是，上述 500 亿美元积压订单预测仅是分析师的个人猜测，并非公司官方指引。但结合公司已披露的订单数据、AI 数据中心对可靠电力来源的迫切需求，以及燃料电池市场的长期增长趋势，这一预测并非空穴来风。对于关注 AI 基础设施和能源产业链的投资者而言，Bloom Energy 的订单增长情况值得持续跟踪。