根据 8 月 14 日提交的 13F 文件，五位知名亿万富翁基金经理在第二季度减持了 Palantir Technologies 的股票，转而增持谷歌母公司 Alphabet。这一调仓动作凸显了 AI 股票在顶级资金管理者中的两极分化：一边是 Palantir 自 2023 年初以来股价累计上涨超过 2600%，另一边是 Alphabet 凭借 AI 驱动的云业务增长持续获得青睐。

被减持的 Palantir 是一家 AI 驱动的软件即服务（SaaS）提供商，其 Gotham 平台被美国政府及其盟友用于军事任务的规划与监督。凭借在长期政府合同中的稀缺竞争，Gotham 为公司带来了持续的双位数增长和可观利润。然而，Palantir 的估值成为争议焦点：截至 8 月 20 日，其市销率仍高达 73 倍，而年初时更是超过 100 倍。历史经验表明，处于技术变革前沿的公司很难长期维持超过 30 倍的市销率，这或许是部分亿万富翁选择获利了结的原因。

具体来看，二季度减持 Palantir 的包括 John Overdeck 和 David Siegel 的 Two Sigma Investments、Cliff Asness 的 AQR Capital Management、Ken Griffin 的 Citadel Advisors 以及 Steven Cohen 的 Point72 Asset Management。尽管获利了结是合理动机，但高估值可能也是重要考量。

与此同时，Alphabet 成为这些顶级投资者的新宠。最新 13F 文件显示，四位亿万富翁在二季度增持了 Alphabet，包括 Ken Fisher 的 Fisher Asset Management、Dan Loeb 的 Third Point、Stanley Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 以及 Cliff Asness 的 AQR Capital Management。此外，已退休的沃伦·巴菲特在 2025 年下半年开始建仓，使 Alphabet 成为伯克希尔·哈撒韦的第三大持仓。

Alphabet 的吸引力首先来自其广告护城河：谷歌占据全球互联网搜索流量超过 91% 的份额，旗下 YouTube 是全球访问量第二大的网站，这赋予公司强大的广告定价权。但真正让亿万富翁兴奋的是其 AI 雄心。谷歌云在 AI 革命前就已保持双位数增长，而集成生成式 AI 和大语言模型解决方案后，其增速进一步加快。二季度，谷歌云的高利润率收入同比增长 82%，带动 Alphabet 整体营收同比增长 24% 至 1198 亿美元，运营利润率提升至 34%。

这场调仓反映了一个趋势：在 AI 应用层，投资者开始从估值过高的先行者转向兼具盈利能力和增长潜力的巨头。Palantir 的长期增长故事依然成立，但其估值能否持续支撑股价存在疑问；而 Alphabet 凭借搜索、视频和云计算的协同效应，在 AI 时代展现出更强的变现能力。对于关注 AI 产业的投资者而言，顶级资金管理者的这一选择，或许预示着 AI 应用层投资逻辑的转变。