阿里巴巴美股周四盘前交易中下跌4%，此前该公司公布6月当季净利润同比暴跌75%，主要因公司持续加大AI基础设施投入。截至发稿，美股盘前跌幅约4.11%。

财报显示，阿里巴巴当季资本开支同比增长75%，达到677亿元人民币。公司解释称，支出激增源于客户采购时间不均、CPU计算能力增加以及各类芯片组件价格上涨。这一投入规模凸显了阿里巴巴在AI竞赛中“不惜代价”的姿态，但也直接侵蚀了利润。

尽管利润承压，阿里巴巴的核心云业务表现亮眼。当季云业务收入达484亿元人民币，同比增长45%。云业务被视为阿里巴巴将AI技术商业化的关键载体，其角色类似于微软或谷歌的云部门——通过向企业提供算力和AI服务，将技术投入转化为经常性收入。

市场对阿里巴巴的AI战略持观望态度。一方面，高额资本开支短期内拖累盈利，引发投资者对回报周期的担忧；另一方面，云业务的高速增长又表明AI需求正在转化为实际收入。这种“利润换增长”的模式在科技巨头中并不罕见，但阿里巴巴面临的竞争环境更为复杂，包括国内云市场的价格战以及海外云厂商的挤压。

分析人士指出，阿里巴巴的AI投入方向与全球趋势一致，但关键在于能否在控制成本的同时维持云业务的增长动能。芯片组件价格上涨和客户采购节奏的不确定性，可能使未来几个季度的资本开支波动加剧。此外，阿里巴巴的AI能力还需在应用层面持续落地，才能真正兑现市场对其估值溢价的期待。

此次财报发布正值市场对中概股情绪敏感期，阿里巴巴的股价反应也反映了投资者对AI投资回报周期的普遍关切。后续季度，市场将密切关注其资本开支节奏、云业务利润率以及AI相关收入占比的变化。