Marvell Technology 已成为 2026 年 AI 基础设施领域最受关注的股票之一。该股从年初约 80 美元一路攀升至 6 月接近 309 美元的高点，随后回落至 208.56 美元。这一回调被 24/7 Wall St. 视为新的入场机会，该机构给予 Marvell 买入评级，并设定 12 个月目标价为 273.13 美元，较当前价格隐含约 31% 的上行空间，置信度高达 90%。
Marvell 的上涨动力主要来自 AI 定制芯片和光模块业务。该公司在 2026 年 5 月公布的 2027 财年第一季度财报中，营收创下 24.18 亿美元的历史新高，同比增长 27.6%，非 GAAP 每股收益为 0.80 美元。公司还预计第二季度营收将达到 27 亿美元，同比增长约 35%。CEO Matt Murphy 表示，AI 相关订单表现“异常强劲”，并预计整个 2027 财年增长将逐季加速。
目前，数据中心业务占 Marvell 总营收的 76%。公司管理层透露，有 18 个 XPU 及 XPU 相关插槽正在量产爬坡，定制芯片管道蕴含的终身收入潜力高达 750 亿美元。Marvell 的目标是在 2028 年将数据中心市场份额从 13% 提升至 20%，并瞄准 940 亿美元的数据中心市场。此外，通过收购 Celestial AI 和 XConn，Marvell 进一步拓展了光子架构和 chiplet 互连技术。
看多者认为，如果 AI 资本支出保持强劲，且 1.6T 光模块按计划放量，Marvell 股价到 2027 年 8 月可能达到 350.56 美元，较当前水平有 68% 的上涨空间。然而，看空者则担忧其客户集中度风险——由于数据中心业务占比过高，且严重依赖超大规模云厂商，一旦这些客户转向自研芯片，将对 Marvell 造成重大冲击。此外，2027 财年第一季度股票薪酬支出达 2.076 亿美元，以及大量或有对价负债，也增加了盈利波动性。
与竞争对手相比，博通（AVGO）同样在争夺超大规模云厂商的定制 AI 加速器和网络插槽，其远期市盈率仅为 23 倍，而 Marvell 高达 54 倍。博通上一季度营收增长 47.9%，市场共识目标价为 527.88 美元，当前股价为 422.40 美元。尽管 Marvell 的估值看似更高，但其较小的营收基数使其更容易实现较高的百分比增长。AMD 则提供了另一个增长与估值的对比视角，其数据中心营收也在快速扩张，这使得 Marvell 的市盈率在 AI 加速器同行中显得相对合理。
24/7 Wall St. 的模型预测，Marvell 股价在 2026 年至 2030 年将分别达到 237 美元、273 美元、332 美元、391 美元和 451 美元。这些预测基于 Marvell 成功执行其定制 XPU 和电光路线图的假设。上行风险可能来自 1.6T 光模块的更快采用，而下行风险则包括超大规模云厂商的自研芯片趋势或中美贸易紧张局势的加剧。