美国光通信制造商Applied Optoelectronics（AAOI）发布截至2026年6月30日的第二财季业绩，营收达到1.919亿美元，同比增长86.4%，环比增长27%。其中，数据中心业务收入首次突破1亿美元，达到1.077亿美元，同比增长140.4%，环比增长32.3%，占总收入比重升至56%，成为公司最大收入来源。公司非GAAP净利润为548万美元，非GAAP每股收益0.06美元，重回季度盈利。

在业绩电话会上，管理层表示，AI基础设施相关需求依然强劲，客户需求较AAOI当前供应能力高出约20%至40%。这意味着短期收入增长的主要约束并非订单，而是制造能力以及DSP、TIA等关键组件供应。公司预计800G收入将在第三季度接近环比五倍增长，1.6T产品则将在第三季度后期开始出货，并于第四季度逐步放量。

从产品结构看，数据中心业务中，100G产品占收入的38.3%，200G和400G产品合计占45%，800G产品占11.9%，10G和40G产品占4.4%。其中，400G收入为4840万美元，同比增长超过四倍，环比增长27.4%，仍是当前数据中心业务的重要收入支柱。而800G收入为1280万美元，同比增逾十倍，环比增长超过一倍，显示出增长重心正由100G、400G逐步切换至更高速率产品。

管理层还提示，100G业务在第三季度可能受到一名客户交换机供应不足的影响，预计带来约2000万至2500万美元的收入压力，背后涉及内存供应短缺。这也反映出，AAOI的收入节奏不仅取决于自身出货能力，也与客户系统设备的供应状况相关。

产能方面，截至二季度末，公司800G和1.6T产品的合计月产能接近20万只，高于一季度末的接近10万只。公司计划到2026年底将相关月产能提升至65万只以上，到2027年底进一步提高至93万只以上，其中超过一半产能预计来自得州。AAOI在大休斯敦地区的制造面积已扩大至超过160万平方英尺，一座21万平方英尺的工厂预计将在第三季度末开始初步生产，全部用于800G和1.6T收发器。

1.6T产品的进展备受关注。公司预计首个1.6T产品将在未来数周完成客户认证，并在第三季度后期开始发货。此前获得的1.6T大额订单，预计从第三季度末启动，第四季度进入放量阶段，部分需求可能延续至2027年第一季度。管理层给出的长期路径显示，到2027年中，100G和400G产品月收入或约为9000万美元，800G月收入或约为2.17亿美元，1.6T月收入或约为1.64亿美元，数据中心收发器月收入合计将达约4.71亿美元。不过，这一路径的实现依赖于设备安装、客户认证、材料供应和制造良率等多个条件。

在数据中心业务加速增长的同时，CATV业务仍是重要支撑。二季度CATV收入为8058万美元，同比增长43.8%，环比增长20.6%，高于公司此前7500万至8000万美元的预期，占总收入约42%。管理层预计，第三季度CATV收入将升至1亿美元至1.1亿美元，全年收入预计超过3.25亿美元。Mediacom已选择AAOI作为其DOCSIS 4.0网络升级的主要供应商。

盈利能力方面，二季度GAAP毛利率为27.7%，低于一季度的29.1%；非GAAP毛利率为29.8%，处于公司此前29%至30%指引区间的上端。公司对第三季度非GAAP毛利率的指引为29%至30.5%。毛利率未随收入高速增长同步改善，反映出扩产和产品导入阶段的成本压力。运营费用为6760万美元，占营收35.2%。GAAP净亏损为2278万美元，每股亏损0.28美元；经调整后，非GAAP净利润为548万美元，非GAAP摊薄每股收益0.06美元。但当季非GAAP利润受到1297万美元税收收益的影响，投资者需关注未来盈利改善是否更多来自经营层面。管理层长期目标是将非GAAP毛利率提升至约40%，路径包括1.6T产品占比提升、更高附加值激光器及CPO相关模块放量，以及制造效率改善。

资本开支方面，AAOI二季度资本投入达到5.655亿美元，其中包括约2.8亿美元设备预付款，主要用于400G、800G和1.6T产品扩产。公司表示，下半年资本开支强度预计高于上半年，资金将来自现有现金、经营现金流、部分股权融资和新增债务。截至二季度末，公司现金、现金等价物、短期投资及受限现金合计为5.088亿美元，高于一季度末的4.494亿美元；通过新的ATM发行项目已净融资5.388亿美元。期末固定资产净值增至6.971亿美元，较一季度末的4.190亿美元大幅上升；库存由2.062亿美元增至2.788亿美元。

公司维持今年营收约11亿美元的目标。以二季度1.919亿美元收入和下半年高端产品放量预期计算，这一目标依赖于CATV业务延续强势、800G快速爬坡以及1.6T初步贡献收入。对市场而言，AAOI的风险重点已不再是需求是否存在，而是增长能否按计划兑现。产能建设、材料保障、客户认证与高端产品出货节奏，任何环节出现延后，都可能影响收入爬坡和盈利改善的时间表。