Motley Fool分析师James Brumley近日撰文指出，尽管半导体股近期再度反弹，但他不建议投资者此时买入半导体ETF，认为AI驱动的行业最大涨幅可能已成过去。文章发表于Yahoo Finance，属于观点性内容。

Brumley承认，不投资半导体股确实可能让人感觉错失良机。半导体股在4月和5月大涨后曾大幅回落，如今又强劲反弹。但他表示，这并不意味着现在是入场的好时机。他认为，科技股尤其是半导体股长期仍会带来回报，因为这些公司正在改变世界，但忽视这些高度周期性的股票正处于或接近周期性峰值则是天真的。

估值是峰值信号之一。文章指出，VanEck Semiconductor ETF（SMH）、iShares Semiconductor ETF（SOXX）和SPDR S&P Semiconductor ETF（XSD）的 trailing市盈率在40倍至60倍以上。虽然估值并非一切，但值得关注。更值得注意的是，一些半导体股的市盈率仍在攀升至令人不安的高位，而另一些的市盈率却在下降，尽管利润仍在增长。例如，英伟达的市盈率已从2023年的100多倍回落至目前的30倍出头，这暗示投资者不愿再为部分股票维持溢价，可能预示着未来增长放缓。

Brumley的另一个担忧是定性的：头条新闻情绪的变化以及市场对新闻的反应。他认为，这感觉像2013年和2016年科技行业的放缓，当时没有衰退，只是近期令人兴奋的创新没有新东西可加。尽管大型科技公司仍在增加AI基础设施的资本支出，但AI是否提供了足够的市场化价值来证明这些支出合理，尚不明确。他举例称，OpenAI最近对某些版本的ChatGPT进行了大幅降价。

此外，文章提到，在科技增长周期中，太多科技公司等待过久才上市，往往在投资者从大胆转向怀疑之后才行动。SpaceX上市后股价短期上涨但随后几乎腰斩，而OpenAI预期的IPO估值也在下降。这些都是投资者感觉AI狂热将许多半导体股推得过高的迹象，市场正在修正。

Brumley强调，这并不意味着半导体股永远没有机会，只是可能有更好的选择。市场已出现明显的资金轮动。如果投资者想参与，最好的策略是精选个股，而非买入一篮子ETF。