亚马逊（Amazon）第二季度财报显示，公司净销售额达到2006亿美元，同比增长20%，超出市场预期的1970.1亿美元。核心云计算业务AWS收入为422亿美元，同比增长37%，高于市场预期的406亿美元，创下过去18个季度以来最快增速。营业利润为275亿美元，同比增长43%。财报公布后，亚马逊盘后股价一度涨超9%，市场焦点集中在AWS的强劲表现以及AI基础设施投资是否正在产生回报。

AWS的增长加速延续了微软Azure和谷歌云近期财报中体现的趋势：企业客户正加大AI相关云计算支出，推动全球云服务市场进入新一轮扩张周期。亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）表示，AWS第二季度同比增长36.7%，是18个季度以来最快增速。AWS二季度营业利润达到166亿美元，同比增长64%，营业利润率升至39.4%，明显高于去年同期的32.9%，表明随着AI基础设施需求增长，云计算业务正在释放更强盈利能力。

然而，AI投入规模扩大也带来了资本开支压力。亚马逊过去12个月自由现金流降至负76亿美元，而去年同期为182亿美元。公司过去12个月购买物业、设备等资本投入达到1730亿美元，同比增长明显，主要反映人工智能相关投资增加。路透指出，美国大型科技公司今年AI相关投资预计超过7000亿美元，庞大的资本投入曾引发市场对“过度建设AI基础设施”的担忧。不过，微软、谷歌和亚马逊均表示，当前投资是满足客户需求、缓解算力供给限制所必需。

亚马逊正通过AWS持续扩大AI生态合作，今年已与OpenAI、Anthropic、Meta、Pinterest、Snowflake等企业展开云基础设施和芯片供应合作。贾西表示，AWS AI业务年化收入规模已超过250亿美元，同比增长保持三位数增长。在AI应用层商业化方面，Amazon Bedrock平台目前支持超过10个托管式基础模型，包括OpenAI GPT-5.6、Anthropic Claude Opus 5、Google DeepMind Gemma 4以及SpaceXAI Grok 4.3等，已有数十万客户使用，二季度客户支出超过此前所有季度总和。此外，亚马逊持续推进自研AI芯片战略，Anthropic和OpenAI均对Trainium芯片作出了多年期、大规模算力承诺，Trainium AI芯片业务年化收入规模也超过250亿美元。市场认为，自研芯片能帮助AWS降低对英伟达GPU供应链的依赖，同时提高云业务利润空间。

除AWS外，亚马逊核心零售业务也保持增长。二季度北美市场销售额同比增长16%至1162亿美元，国际业务销售额同比增长15%至422亿美元。广告业务成为利润增长的重要来源，广告服务收入二季度达到198亿美元，同比增长26%。二季度净利润达到626亿美元，同比大增245%，每股摊薄收益5.75美元，但净利润大幅增长主要受投资收益推动，公司二季度包含约534亿美元税前其他收入，主要来自对Anthropic等公司的投资。剔除这一影响后，市场更关注经营利润表现。

对于未来业绩，亚马逊预计第三季度净销售额将在1970亿至2020亿美元之间，同比增长9%至12%；营业利润预计为225亿至265亿美元，同比增长29%至52%。整体来看，二季度财报释放出两个关键信号：AWS重新进入高速增长阶段，AI云需求正在成为新的增长引擎；巨额AI资本开支仍将在未来几个季度继续压制自由现金流，但目前云收入增长和AI业务商业化正在逐步证明投资逻辑。随着更多数据中心上线，以及企业AI应用从试验阶段进入规模部署阶段，AWS能否维持当前高增长，将成为市场衡量亚马逊AI投资回报率的核心指标。