据The Information援引知情人士报道，美国大模型公司Anthropic最早可能于今年9月启动首次公开募股（IPO），该公司正在考虑要求所有员工按照10b5-1股票交易计划出售所持股份，以规避因掌握内部信息而引发的内幕交易风险。如果该方案最终落地，Anthropic将成为少数将此类交易计划从高管层扩大至普通员工的科技公司之一。

目前，10b5-1交易计划通常仅适用于公司高管、董事以及部分财务和法务人员。该计划要求交易人员提前设定股票出售的数量、时间及价格，之后按计划自动执行，从而降低因掌握非公开信息而被质疑内幕交易的法律风险。知情人士称，Anthropic考虑采用这一方案，是因为公司希望上市后继续保持员工之间信息自由流动、充分共享的文化，同时避免员工在信息不对称情况下违规交易。不过，Anthropic管理层与外部顾问仍在讨论是否强制要求员工采用这类计划，相关讨论尚未定型，也不清楚该公司是否已作出最终决定。

知情人士还透露，Anthropic原定于本周晚些时候开始与潜在的公开市场投资者会面，届时员工卖股安排很可能会成为讨论内容。员工可以在何时、以何种方式出售所持股份，是Anthropic上市前最迫切需要解决的问题之一。过去3年，Anthropic的估值从约40亿美元飙升至9650亿美元，IPO后估值预计还将进一步上升。这将为早期员工带来巨额财富，但如果员工集中抛售，也可能给公司上市后的股价造成压力。另一名知情人士称，Anthropic也在研究现有股东可以在股票上市首日出售多少股份，以及如何设置公司通常会在IPO后实施的锁定期。即便将10b5-1计划扩大至普通员工，也不一定能完全解决这两项问题。

Anthropic联合创始人兼CEO达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）与员工沟通时，往往比大型公司负责人通常采用的方式更加透明。他每月会面向员工进行两次较长篇幅的“愿景分享”，介绍自己对多个议题的看法，有时也在内部通讯平台Slack上直接表达观点。不过，阿莫代伊也曾表示，公司会严格划分哪些员工可以接触与AI进展有关的关键信息。他在2023年的一档播客中说，自己的做法是“把少数真正需要保护的信息单独拿出来，其余一切则尽可能开放”。

目前，即使在大型上市公司中，要求高级管理人员遵循10b5-1交易计划的企业也只占很小一部分。布森邓恩律师事务所去年发布的数据显示，标普100指数成分公司中，仅有13%要求或鼓励董事和最高层管理人员只通过10b5-1计划交易股票。不过，Mayer Brown律师事务所资本市场律师莉兹·沃尔什（Liz Walsh）称，越来越多公司正在考虑把这种做法扩大到更多员工。她说：“将这类政策扩大到全体员工正成为一种趋势，尤其是那些拥有大量保密技术的初创公司。”这些公司不希望员工卷入内幕交易指控，因为此类争议成本高昂、会分散注意力，并给所有相关方带来负面影响。对员工而言，这种安排的缺点是缺少灵活性，员工无法再按自己的意愿选择交易时机，“因为一旦进入这项交易计划，就会受到约束”。

随着Anthropic等AI公司的估值快速提升，IPO带来的不仅是资本市场认可，也带来了公司治理的新挑战。Anthropic考虑扩大10b5-1交易计划范围，反映出AI公司从创业阶段走向公众市场后，需要面对更加复杂的治理规则。对于这些掌握大量核心技术信息的AI企业而言，如何在保持内部信息流动、保护技术机密和避免交易风险之间找到平衡，或许将成为它们上市前必须解决的问题。