2026 年 7 月，加密货币矿商转型的 AI 云服务提供商 IREN Limited 宣布获得一笔重磅订单。该公司与包括 微软、英伟达 以及多家 AI 开发商在内的客户签署了总价值 28 亿美元 的多年度 AI 云服务合同。受此消息刺激，IREN 股价当日大涨 19.57%。

这笔新合同直接推动了 IREN 的业绩指引。公司将其 2026 年 AI 云业务年度经常性收入（ARR）目标从此前水平提升至 超过 40 亿美元，其中约 85% 的营收目标已通过现有合同锁定。这一数字显著增强了市场对其转型故事中短期业绩可见性的信心。

合同结构中的一个关键设计是客户预付款。这些预付款覆盖了 IREN 为部署服务所需 GPU 资本支出的约 45%。结合公司账上持有的 76 亿美元 现金余额，这些安排在很大程度上缓解了 IREN 为快速扩张 AI 基础设施而面临的巨大资金需求。此前，IREN 已获得一笔 36.5 亿美元 的投资级 GPU 融资额度，用于支持微软 AI 云项目的建设，其混合利率约为 6.00%。

这笔交易强化了 IREN 从比特币挖矿向 AI 云服务转型的投资逻辑。市场分析认为，获得微软和英伟达等顶级科技公司作为客户，不仅提供了稳定的长期收入来源，也验证了其数据中心和 GPU 集群运营能力。然而，该模式的核心风险依然存在：大规模的前期 GPU 和电力资本支出，可能在未来需求或定价环境转弱时对现金流造成压力。IREN 需要在 2026 年和 2027 年成功执行其扩张计划，才能将合同转化为可持续的盈利增长。

对于关注 AI 基础设施投资的读者而言，IREN 的案例展示了传统算力资产（矿场）如何通过改造和引入顶级客户，切入高附加值的 AI 云服务市场。其合同预付款和融资安排，也为其他需要重资产投入的 AI 基础设施公司提供了资本运作的参考样本。