美国股票基金遭遇逾三个月来最大规模的资金撤离，而日本股市则成为资金再配置的主要受益方。美国银行策略师团队援引EPFR Global的数据显示，截至7月1日当周，美国股票基金净流出172亿美元，这是自今年年初以来最大的单周流出规模，标志着年初强劲的资金流入势头出现明显逆转。

与此同时，日本股市当周吸引19亿美元资金流入，创下七周以来的最大单周流入纪录。这一对比表明，投资者正在积极寻求美国以外的配置机会，部分资金正从高估值的美国科技板块向其他国际市场转移。

本轮资金撤离的核心驱动因素之一，是市场对人工智能相关股票高估值的疑虑持续升温。费城半导体指数在过去两个交易日累计下跌11%，芯片股遭受重创。摩根大通策略师发出警告，认为美国半导体股票相对于AI超大规模云计算企业的极端超额表现，已造成难以持续的估值缺口，并预计这一差距最终将收窄。这一判断进一步动摇了市场对科技板块估值合理性的信心。

美国银行由Michael Hartnett领衔的策略团队在报告中指出，整体股票市场当周合计流出139亿美元。美股基金上周已录得三个月来首次净赎回，本周流出规模进一步扩大，显示投资者情绪正在发生转变。

与股票市场的资金流出形成对比的是，债券市场本周吸引了大量寻求防御性配置的资金。投资级债券基金当周流入172亿美元，而高收益债券基金则录得34亿美元流入，创逾一年来最大单周流入规模。这表明部分投资者在规避股票风险的同时，正将资金转向固定收益资产。

从产业链角度看，资金从美股尤其是半导体板块的撤离，直接牵动AI基础设施层的资本预期。费城半导体指数的急跌反映出市场对芯片股盈利可持续性的重新定价，而摩根大通所指的“估值差距”则暗示，AI超大规模企业的算力投入与半导体供应商的股价表现之间，可能已出现阶段性背离。资金向日本股市的流动，也显示出在全球AI投资热潮中，区域间的资本再平衡正在加速。