AI芯片新锐Cerebras Systems在上市后首次交卷便遭遇市场严厉审视。公司股价周三暴跌超过17%，盘中触及185.23美元，创下自上月登陆纳斯达克以来的最低水平。面对股价剧烈下挫，CEO Andrew Feldman 紧急出面澄清，直指投资者对公司利润率指引存在“误解”。

引发抛售的核心导火索是Cerebras给出的2026年全年调整后毛利率预测——仅为38%至41%。这一数字不仅显著低于公司第一季度实际实现的47%，更与AI芯片龙头英伟达（毛利率处于70%以上区间）和AMD（毛利率处于50%以上区间）形成鲜明落差。在投资者高度关注AI硬件盈利能力的当下，如此幅度的利润率收缩预期无疑触动了市场敏感的神经。

Feldman在CNBC节目中解释称，利润率走低并非经营恶化，而是公司战略布局的主动选择。他指出，Cerebras需要向某一大客户回租部分设备，这一安排早在年初公司上市时披露的计划中便已明确。“我们年初制定了计划，上市时分享了它，现在我们正在超越这个计划，”Feldman强调，试图将市场注意力拉回执行层面。他坦言利润率走势“不会是一条直线”，暗示短期财务指标波动是服务关键客户、扩大生态规模的必要代价。

在安抚市场对利润率的担忧之余，Feldman释放了若干具有分量的客户进展信号。他特别提到，OpenAI 最新模型 GPT 5.4 已运行在Cerebras芯片之上，根据双方协议，ChatGPT的缔造者将部署高达750兆瓦的Cerebras半导体算力。此外，亚马逊云服务（AWS） 也即将在其数据中心启用Cerebras芯片，相关收入预计将在未来一年内开始流入。这两大标杆客户的背书，为Cerebras的技术路线提供了有力佐证。

Feldman还试图从供应链角度凸显Cerebras的差异化优势。他指出，英伟达等竞争对手正面临台积电先进制程产能紧张以及高带宽内存（HBM） 供应短缺的双重制约，而Cerebras的芯片架构恰好绕开了这两大瓶颈，无需依赖上述稀缺资源。不过，这并不意味着公司毫无挑战——Cerebras同样承受着快速扩建数据中心以满足AI算力需求的压力，而公众对大型数据中心的抵触情绪与漫长的审批流程，正成为整个AI基础设施层共同面对的掣肘。“我们试图以AI的速度前进，但数据中心只能以房地产的速度推进，”Feldman如此形容这一矛盾。

另一个值得注意的细节是，Cerebras内部人士的股票锁定期安排也呈现出交错解禁的节奏。根据招股书，约2800万股A类普通股在财报发布后的第二个交易日即可由董事、高管及非雇员股东进行交易。Feldman表示，这种分散解禁的设计意在平滑传统IPO后数月集中解禁带来的冲击，但效果如何“还有待观察”。

此次股价重挫与CEO紧急发声，折射出市场对AI芯片新进入者的苛刻审视：投资者既渴望看到足以挑战英伟达垄断地位的新力量，又对盈利质量与增长可持续性抱有极高期望。Cerebras手握OpenAI与AWS两大重磅合作，却仍需在短期财务指标与长期生态建设之间寻找平衡点。这场“误解”风波能否平息，最终取决于公司能否用后续季度的实际交付来弥合市场预期与管理层叙事之间的裂痕。