Arm与AMD在5月初相继发布财报，两家公司从不同方向争夺AI数据中心市场。Arm凭借IP授权模式实现92.5%的毛利率，其首款数据中心芯片AGI CPU已锁定超20亿美元客户需求；AMD则靠Instinct GPU和EPYC处理器推动数据中心收入达57.8亿美元，同比增长57%。尽管Arm估值倍数远高于AMD，但后者营收增速更快、自由现金流大幅改善，两家在定制芯片与整机系统上的路径分歧正成为投资者关注的焦点。