SAP在2026年第三季度實現單季總收入首次突破100億歐元，雲業務加速增長與AI工具滲透率提升共同推動業績全面超出預期。10月21日美股盤後釋出的財報顯示，公司總收入達到102.70億歐元，同比增長13%，按不變匯率計增長12%；非IFRS營業利潤為30.30億歐元，同比增長18%，同樣首次站上30億歐元關口。管理層將這一表現歸因於雲轉型後商業模式規模效應的釋放。

雲業務是本次財報最受關注的部分。三季度雲收入為66.68億歐元，同比增長26%，高於彭博彙編的分析師預期約65.7億歐元。其中，Cloud ERP Suite收入達到59.24億歐元，同比增長29%，繼續充當增長最快的業務線。從結構看，SaaS/PaaS收入為66.12億歐元，同比增長27%；Extension Suite收入6.88億歐元，增長10%；IaaS收入僅5600萬歐元，同比下降27%。雲收入佔總收入比例從去年同期的約58%提升至約65%，收入結構進一步向訂閱式模式傾斜。

衡量未來12個月雲收入可見度的當前雲積壓訂單達到241.44億歐元，同比增長28%，重新整理公司歷史最高紀錄。這一前瞻指標表明，儘管市場此前擔憂AI可能衝擊傳統SaaS軟體模式，但SAP的核心企業客戶群中，雲遷移和ERP現代化需求依然穩固。管理層表示，“自主企業”戰略正獲得客戶認可並逐步落地，CEO Christian Klein稱客戶正在投資雲、資料基礎設施和Business AI，Joule Work讓企業轉型的商業案例更具吸引力。不過公司也提示，全年雲積壓訂單增長預計將小幅放緩，且該判斷基於第四季度宏觀環境穩定的假設。

利潤層面，IFRS經營利潤為29.30億歐元，同比增長18%；非IFRS經營利潤率提升1.2個百分點至29.5%。稅後淨利潤（IFRS）為22.69億歐元，基本每股收益1.96歐元，同比增長14%。首席財務官Dominik Asam表示，收入與利潤雙雙首次突破關鍵整數關口，體現了規模效應與成本管控紀律。需要指出的是，三季度雲收入增速受益於若干一次性因素，主要包括此前陷入財務困境的客戶恢復履約後帶來的跨季收入補錄；此外，Reltio、Dremio和Prior Labs三項收購合計貢獻收入4900萬歐元，但對IFRS和非IFRS經營利潤分別形成5900萬歐元和3900萬歐元的拖累。

軟體許可收入則下滑9%至1.47億歐元，延續了向雲端遷移過程中傳統許可業務萎縮的趨勢。公司預計，隨著雲遷移步伐加快，未來數年軟體支援收入的下滑速度將進一步加快。

全年指引方面，SAP將2026年雲收入預期調整至258億至262億歐元指引區間的上端，按固定匯率計增長23%至25%；雲和軟體收入同樣上調至363億至368億歐元區間的上端。非IFRS營業利潤預期維持118億至122億歐元不變，自由現金流目標約100億歐元亦保持不變。公司同時提示匯率風險：以2026年9月30日匯率測算，全年雲收入增速將受到約1.5個百分點的負向影響，非IFRS營業利潤增速則受約2個百分點拖累。中期來看，SAP預計2026年按固定匯率計總收入增速將與2025年的10.6%持平，並於2027年加速。

從客戶案例看，本季繼續有多家企業選擇“RISE with SAP”，包括阿斯利康、英飛凌、Banco Bilbao、Aydem Enerji、NTN等；A5X、Bitzer、Rittal等則選擇“GROW with SAP”，顯示大型企業雲遷移與中型企業雲ERP匯入仍在推進。

股價與資本回報方面，今年早些時候市場對AI工具可能取代傳統企業應用軟體的擔憂曾引發軟體股大規模拋售，此輪被稱為“SaaS末日”的調整令SAP股價承壓。財報釋出後，SAP美股盤後一度漲至250美元，截至發稿漲幅回落至約2%。公司於2026年1月宣佈規模最高達100億歐元、有效期至2027年12月31日的股份回購計劃；截至2026年9月30日，已以平均164.79歐元的價格累計回購25,205,983股，耗資約42億歐元。三季度經營現金流為19.20億歐元，同比增長28%；自由現金流為17.18億歐元，同比增長36%。