10月21日早盤，A股與港股同步高開，但內部走勢明顯分化：算力硬體與晶片方向獲得資金迴流，而動力電池龍頭寧德時代在財報披露後遭遇重挫，A股與H股跌幅均一度接近9%。截至發稿，滬指微跌0.07%，深成指漲0.38%，創業板指漲0.15%；港股恒指漲0.35%，恒生科技指數漲0.67%，科創50早盤漲幅超過1%。
算力鏈是早盤最強主線之一。光模組、光通訊、光晶片等概念股紛紛拉昇，致尚科技衝擊漲停，天孚通訊、劍橋科技漲超5%，中際旭創、新易盛快速跟進。晶片半導體同樣走強，港股方面瀾起科技、華虹宏力、兆易創新漲幅居前。文化傳媒板塊也表現活躍，出版傳媒、文投控股、粵傳媒漲停，兆訊傳媒一度漲停，該公司釋出“躍然AI”並推進戶外大屏內容服務的AI化轉型。與之相對，電工電網、石油天然氣、煤炭、農業、貴金屬等板塊陷入調整。
這輪AI硬體情緒回暖的直接催化來自隔夜美股。週二超微電腦業績遠超預期，“AI交易”應聲反彈，伺服器巨頭戴爾、慧與科技盤後大漲，AI雲端計算公司CoreWeave亦大幅走高。亞太市場同步共振，韓國KOSPI指數漲超3%，晶片巨頭三星電子、SK海力士均漲6%。對關注AI產業鏈的投資者而言，伺服器與雲端計算環節的業績訊號，往往被視為算力資本開支景氣度的先行指標，這也是光模組、光通訊等A股對映標的早盤走強的重要背景。
寧德時代則是另一端的焦點。公司A股低開5%，股價創2025年7月以來新低，隨後跌幅擴大至8%左右並一度接近9%，H股同樣大跌近9%。財報顯示，公司第三季度淨利潤同比增長14.54%，但單季度綜合毛利率降至20.69%，且連續兩個季度回落。利潤仍在增長、盈利能力指標卻持續走弱，這種組合讓市場對動力電池環節的價格競爭與成本傳導產生擔憂，也成為早盤新能源方向承壓的核心原因。
其他市場方面，債市全線走弱，30年期國債期貨主力合約跌0.31%，10年期跌0.06%，5年期跌0.04%，2年期跌0.01%。商品期貨漲跌互現，瀝青、滬鎳、滬錫、滬銀漲超1%，焦炭、滬銅、碳酸鋰、多晶矽等走高；豆粕、紙漿、玻璃、滬金等下跌，工業矽、原油、燃油跌幅超過1%。
整體來看，早盤呈現的是兩條敘事並行：一邊是海外AI伺服器與雲商業績帶動的算力鏈情緒修復，另一邊是龍頭公司毛利率回落引發的電池板塊重新定價。前者關乎AI資本開支的持續性，後者關乎新能源產業鏈的盈利底部是否穩固，二者共同塑造了當日市場的結構性分化。