Credo 科技（CRDO）在 2027 財年第一財季交出創紀錄業績，並給出高於市場關注度的第二財季指引，成為 AI 資料中心高速互聯需求持續升溫的又一註腳。公司第一財季營收為 4.79 億美元，環比增長 10%、同比增長 115%；非 GAAP 毛利率達到 68%，非 GAAP 淨利潤 2.363 億美元，較上年同期翻倍以上。這已是公司連續第七個季度實現營收同比三位數增長。

公司對第二財季的營收指引為 5.25 億至 5.35 億美元，非 GAAP 毛利率預計在 67% 至 69% 之間。管理層同時預計，2027 財年全年營收同比增長將超過 85%，非 GAAP 淨利潤率約為 50%。這一指引反映出市場對其有源電纜（AEC）、光數字訊號處理器（光 DSP）以及重定時器（retimer）等產品的需求仍在延續。

從業務結構看，AEC 目前仍是 Credo 最大的收入來源，增長動力來自既有客戶滲透加深、新客戶匯入，以及下一代 AI 叢集對頻寬要求的持續提升。與此同時，光學業務正快速成長為新的增長引擎。管理層預計 2027 財年光學業務收入將超過 6 億美元，其中 ZeroFlap Optics、矽光光子積體電路（PIC）和光 DSP 三條產品線預計各自貢獻超過 1 億美元。公司還在拓展近封裝光學、有源 LED 電纜以及 OmniConnect 等新方案，以應對 AI 基礎設施與推理負載演進帶來的新需求。

需要留意的是，公司也提示了供應鏈保障、客戶集中度以及執行層面的挑戰。這些因素在高速互聯這類交付節奏緊、客戶結構相對集中的賽道中並不罕見，能否按計劃完成產能爬坡與新品放量，將直接影響指引的兌現程度。

把視野放寬到競爭格局，博通（AVGO）與 Marvell（MRVL）是 Credo 在 AI 互聯與定製晶片領域最常被拿來對比的兩家公司。博通方面，定製 XPU 與網路業務受益於 AI 基礎設施支出擴張，公司已與六家 XPU 客戶建立多年期合作，並將 2026 財年 AI 半導體收入預期上調至 580 億美元，同比增長 186%，高於此前 560 億美元的展望；公司還表示已鎖定供應，可支撐 2027 財年約 1150 億美元的 AI 半導體收入，並預計 2028 財年該數字達到 2300 億美元。Marvell 方面，定製晶片、互聯、交換與光學業務推動其資料中心收入創下紀錄，管理層將 2027 財年營收展望上調至約 120 億美元（約 45% 增長），並將 2028 財年營收預期提高至約 180 億美元，同比增長約 50%；其對 2027 財年第三財季的營收指引為 31.5 億美元（上下浮動 5%），中值對應約 15% 的環比增長。

從市場表現與估值看，CRDO 股價在過去一個月上漲 31.9%，而電子—半導體行業同期漲幅為 2.8%。估值層面，Credo 的遠期 12 個月市盈率為 30.41 倍，高於電子—半導體板塊的 12.75 倍。過去 60 天，市場對 CRDO 2027 財年盈利的共識預期被上調了 4.2%。

綜合來看，5.25 億至 5.35 億美元的第二財季指引延續了公司此前的增長節奏，而光學業務的放量預期與近封裝光學等新品機會，被視為後續業績的潛在增量來源。與此同時，高估值與客戶集中度、供應鏈執行等風險並存，市場對這家公司在 AI 互聯賽道中能否持續兌現高增長，仍將保持密切關注。