Citadel Securities股票與衍生品策略主管Scott Rubner在最新研報中披露，上週散戶投資者通過該公司平台淨買入美國股票91億美元，創下近15年來最大單週淨買入紀錄，資金高度集中於AI相關股票及ETF。這一資金迴流推動納斯達克100指數與標普500指數雙雙刷新歷史高點。

從買盤結構看，散戶的押注方向相當集中。據Rubner披露，上週散戶淨買入半導體股票約26億美元，為過去一年中第三高的單週買入規模，並使10月有望成為該平台上晶片股淨買入規模最大的月份。與此同時，AI基礎設施相關股票也錄得約24億美元的淨買入。這一資金湧入發生在晶片股承壓、市場對AI景氣持續性存有疑慮的背景之下，顯示散戶對AI主線的信念並未因短期波動而動搖。

Rubner在研報中強調，此輪散戶買入規模的擴大，主要源於更強的方向性確信度，而非整體交易量的抬升。資料顯示，散戶上週買入量較賣出量高出2.7%，對應過去一年周度方向性偏斜的第90百分位水平；而整體交易活躍度仍處於過去一年的第42百分位，低於平均水平。這一組合意味著，散戶並非在廣泛追漲，而是在主動、集中地加註AI方向，訊號意義相對明確。

此次散戶迴流並非突發。Rubner在10月初便已預判這一趨勢，彼時他指出，經歷9月的明顯降溫後，10月為投資者提供了更佳的補倉視窗，即將到來的財報季與企業回購潮將為市場提供支撐。據彭博此前報道，Rubner當時明確表示，散戶現金正在重新裝填，等待重返美股。上週的資料印證了這一判斷。

從市場含義看，散戶資金以罕見力度集中流向半導體與AI基礎設施，恰逢市場對AI估值是否過熱的爭論升溫。一方面，這為AI相關板塊提供了來自零售端的增量資金支撐；另一方面，散戶方向性押注處於過去一年高位、而整體活躍度偏低，意味著這輪買入更接近集中加註而非全面參與，其持續性仍需觀察後續財報季與企業回購的實際力度。