亞馬遜正在同時推進兩條看似不相關的支出線：一邊是面向AI算力的鉅額基礎設施投入，一邊是面向物流體系的司機薪酬提升。公司計劃在2027至2028年新增部署200萬塊輝達GPU，並繼續通過Delivery Service Partner計劃擴大AI驅動的安全與路徑規劃解決方案。

在物流端，亞馬遜宣佈將在2027年向Delivery Service Partner計劃投入19億美元，其中大部分用於司機工資。公司稱，這將把司機薪酬推高至全國平均接近每小時24美元。加上這筆最新承諾，該計劃執行八年來累計投入已達217億美元。與此同時，亞馬遜還計劃將美國核心運營崗位中符合條件全職員工的基礎起薪上調1美元，自9月27日起整體時薪達到20美元，這項調整對應超過15億美元的承諾，併疊加在2026年上半年已經加速上升的履約費用之上。

融資方面，亞馬遜於2026年9月14日完成了42.5億英鎊的英鎊債券發行，分為3年、6年、12年和19年四個期限。此舉為其在美元、歐元、瑞郎和日元債務市場之外，新增了面向英國投資者的融資渠道。在AI支出推高資本需求的背景下，這筆發行有助於拓寬資金來源。

財務表現上，亞馬遜第二季度總營收為2006億美元，同比增長20%；其中AWS營收422億美元，同比增長37%，主要受企業AI採用擴大和核心雲服務遷移趨勢推動。不過，AI相關支出已經對自由現金流形成壓力，公司自由現金流轉為負值，2026年資本開支預計接近2200億美元，並可能繼續影響後續自由現金流。

從更長週期看，亞馬遜是少數營收接近8000億美元、同時增速接近20%的公司之一。過去十二個月營收為7756.8億美元，同比增長19.60%。但盈利質量值得關注：過去十二個月淨利潤率約17.44%，高於營業利潤率約12.1%，說明盈利受到非經營性收益的顯著提振，主要與Anthropic相關。公司遠期市盈率23.64倍高於滾動市盈率20.05倍，但這一對比因大額非經營性投資收益而失真。投資者需要評估，在剔除這些收益後，AWS的盈利增長能否支撐當前估值。

機構情緒方面，根據對1000多家對沖基金的追蹤資料，截至2026年第二季度末，持有亞馬遜的多頭基金數量從第一季度的353家升至369家。空頭興趣約為0.85%，顯示投資者群體中悲觀情緒有限。據Yahoo Finance資料，貝萊德是最大機構股東，截至6月30日持有7.484億股，佔流通股6.94%；先鋒和道富分別持有5.89%和3.68%。

目前市場對亞馬遜龐大的AI投資仍存在一定懷疑，關鍵在於這些投入能否轉化為財務收益，而非造成產能過剩。除AI基建和AWS外，機器人及自動化擴張、Leo衛星網際網路方案，以及Anthropic/Claude在AWS套件中的深度整合，也是後續關注點。總體而言，如果AWS增長能帶動更強利潤和自由現金流，這輪支出激增可能帶來回報；但持續的高資本強度和上升的運營成本仍是主要風險。