台積電將於10月15日舉行2026年第三季法人說明會，美系外資高盛在會前出具最新報告，維持對台積電的買進評等與3300元目標價，並同步上修其2027年與2028年的資本支出預估。

高盛的核心邏輯是AI需求全面擴散。報告指出，受惠AI GPU、AI ASIC、網路裝置及伺服器CPU等需求同步擴大，台積電2026年將強勁收尾，成長態勢並延續至2027年。在營收方面，高盛預期台積電今年第三季營收季增15.3%，第四季進一步季增11.0%，主要動能來自AI與HPC需求持續強勁。

毛利率方面，高盛預估第三季與第四季分別降至67.5%與67.3%，相較第二季的67.7%小幅下滑，反映N2製程持續擴大量產所帶來的稀釋影響。這也點出一個關鍵矛盾：先進製程放量既是成長引擎，短期也會壓縮毛利表現。

拉長到年度來看，高盛預期台積電2026年與2027年營收分別年增42.0%與36.9%，毛利率分別為67.2%與67.5%。支撐這組數字的，除了AI加速器與網路裝置需求持續，還包括伺服器CPU貢獻增加。報告特別提到，受代理AI（agentic AI）影響，CPU需求明顯增強，成為新增的成長來源。

資本支出是這份報告的另一個重點。高盛將台積電2027年與2028年資本支出預估分別上調至850億美元與980億美元，高於原先預估的780億美元與820億美元。上修理由是台積電將因應客戶長期需求，進一步擴大產能投資。

在需求信心方面，高盛指出，台積電管理層先前表示，隨著token成本下降，將進一步刺激AI使用量增加；加上與客戶及美國雲端服務供應商（CSP）的交流，也強化了市場對AI需求持續成長及基礎設施準備程度的信心。高盛認為，這些趨勢將持續支撐台積電先進製程需求，尤其N2與N3產能即使持續擴充，供應仍可能處於吃緊狀態。

價格走勢同樣值得留意。高盛預期台積電明年先進製程價格將上漲5%～10%，成熟製程價格則上漲0%～3%。在先進製程供應偏緊的背景下，價格調漲有助於支撐其產品組合與獲利結構。

至於10月15日的法說會，外資認為市場關注重點包括TeraFab合作、英特爾對台積電的外包，以及台積電如何因應大型光罩尺寸晶片的需求等議題。這些問題觸及台積電在AI時代的產能配置、客戶結構與技術路線，也將是法說會上投資人檢視管理層說法的關鍵。

整體而言，高盛這份報告傳遞的訊息是：AI帶動的先進製程需求並未降溫，反而促使台積電以更大的資本支出規模提前佈局產能。對關注AI產業鏈的讀者來說，台積電的資本開支節奏、N2與N3的供需鬆緊，以及先進製程定價能力，都是判斷AI算力供給曲線與上游裝置、材料需求的重要觀察點。