Palantir 交出了連續第九個季度的超預期財報，但股價仍比 52 周高點低約 9%，這一落差究竟是機會還是警示，成為市場爭論的焦點。24/7 Wall St. 在 10 月 2 日釋出的觀點文章中給出 202.14 美元的 12 個月目標價，對應當時 188.77 美元的股價約 7.1% 的上行空間，並給出買入評級與 90% 的置信度。該目標價高於華爾街 195.57 美元的共識水平。
從基本面看，Palantir 第二季度每股收益 0.41 美元，遠超 0.28 美元的預期；營收達到 19.35 億美元，同比增長 92.83%。美國商業收入增長 149% 至 7.64 億美元。管理層將全年營收指引上調至 81.50 億至 81.58 億美元，對應約 82% 的增長。CEO Alex Karp 稱這一季度表現「超凡脫俗」，並提到公司 Rule of 40 得分達到 155%。
股價走勢也反映了市場的劇烈反應。8 月 1 日 Palantir 股價約 123.06 美元，8 月 3 日財報釋出後一週即升至 172.01 美元。年初至今該股上漲 6.2%，過去一個月上漲 1.28%，但當週下跌 1.57%。52 周高點為 207.52 美元，低點為 106.37 美元，當前股價較高點低約 9%、較低點高約 77%。
看多方的依據主要來自訂單與盈利預期的持續上修。美國商業合同總價值增長 153% 至 21.32 億美元，剩餘交易價值增長 124% 至 62.38 億美元。2027 年每股收益共識已從 90 天前的 2.0821 美元升至 2.3267 美元，30 天內出現 26 次上修、零次下調。若 AI 主權需求加速，看多情形下股價可達 219.29 美元。
但高估值也意味著容錯空間有限。Palantir 的市盈率（TTM）約為 160 倍，市銷率約 73 倍。政府合同可因便利終止，上季度股權激勵費用達到 2.65 億美元。看空情形下目標價為 170.22 美元。不過，即便計入這些激勵成本，GAAP 營業利潤率仍達到 47%，說明盈利能力已能覆蓋稀釋影響。
與同類高估值軟體公司相比，Palantir 的增長速度明顯更快。CrowdStrike 遠期市盈率約 208 倍，營收增長 25.8%；Snowflake 遠期市盈率約 169 倍，增長 35.1%；ServiceNow 遠期市盈率約 28 倍，增長 24%。而 Palantir 遠期市盈率約 85 倍，季度營收增長 92.8%，增速是這幾家公司的數倍，遠期估值卻低於 CrowdStrike 與 Snowflake。
24/7 Wall St. 的模型還給出了 2026 至 2030 年的年末目標價路徑：2026 年 190.18 美元、2027 年 204.33 美元、2028 年 212.81 美元、2029 年 236.20 美元、2030 年 251.97 美元。該機構認為，Palantir 以 AIP 為主導的商業擴張若能持續兌現，將支撐上述預測；主權 AI 需求可能推動業績遠超這一路徑，而政府支出下降則可能拖累其表現。
整體來看，這場爭論的核心在於：當一家公司的營收增速接近三位數、盈利預期不斷上修時，市場願意為它支付多高的溢價。Palantir 的支持者認為增長正在跑贏估值，反對者則擔心一旦訂單動能放緩而倍數仍處高位，股價將面臨壓力。這一分歧也折射出當前 AI 應用層公司在資本市場的定價困境——高增長與高估值之間的平衡，仍是投資者需要持續跟蹤的變數。