Palantir Technologies（PLTR）股价当日上涨5%，但并没有公司层面的新消息。这轮上涨的背景是AI概念股整体从上周的抛售中反弹，Cloudflare（NET）涨10%，Snowflake（SNOW）涨6%，而估值更低的AI软件股ServiceNow（NOW）和Adobe（ADBE）几乎持平。以《大空头》闻名的投资者Steve Eisman在周五的节目中将此轮下跌归因于市场对AI交易的普遍恐慌，称Palantir是“部分AI标的”，而市场一直在对所有的AI标的感到紧张。

这轮波动的起点是Palantir的第三季度财报。公司营收同比增长96%至23.1亿美元，但合同总价值仅增长6%，股价随后走低。紧接着，民主党赢得国会两院，围绕五角大楼预算的博弈升温，Palantir上周四进一步下跌10%。分析师目前预计其今年正常化每股收益将翻倍以上至1.70美元，到2028年达到3.73美元。合同增速放缓需要先体现在明年营收中，分析师才有理由下调这些盈利预测。

资金流向呈现出明显的分化：有自身增长故事可讲的AI公司获得追捧。Cloudflare第三季度营收增长39%，Snowflake截至7月31日季度的产品收入增长37%。而估值更便宜的标的则被冷落——ServiceNow当日仅涨1%，尽管其上月将2026年AI合同价值目标上调至17亿美元，周五收盘时对应前瞻市盈率23倍；Adobe当日跌0.1%，前瞻市盈率8.9倍，即便其最新季度AI优先的年化经常性收入增长超过150%。

从估值看，Palantir周五收盘时前瞻市盈率为70倍，低于其五年均值102倍，也远低于2025年10月触及的270倍。这一倍数仍属昂贵，也解释了其股价为何比大盘波动更剧烈。

上周的抛售幅度超出了Palantir业务基本面所对应的水平，但下一个考验是公司预计在2月初给出的2027年业绩指引。如果新合同增速仍停留在6%附近，这份指引可能令人失望。