SpaceX首席财务官在10月20日第三季度财报电话会上表示，公司新增算力部署的回本周期目前不足一年，且算力定价略高于上一季度讨论的每瓦30至50美元区间的高端。这一表态出现在AI电力设备股因融资担忧集体走弱的背景下，显得格外突出。

近期，GE Vernova因融资担忧一度下跌9.3%，此前还遭遇分析师下调目标价，并推进一笔部分依赖债务融资的90亿美元收购；Bloom Energy则下跌6.3%，此前一个季度尽管收入创纪录，但自由现金流为负。两家公司的前瞻市盈率分别约为38倍和37倍。市场对AI建设所需巨额投入的担忧，正从电力设备环节向外扩散。

SpaceX管理层在电话会上对AI业务给出积极指引。除回本周期外，公司还表示客户对算力容量兴趣浓厚，云服务协议提供了额外收入来源，并强调将坚持需求驱动，而非脱离客户需求盲目建设基础设施，部署决策会与近期需求对齐。

从业务结构看，SpaceX的AI雄心有多条业务线支撑。星链提供持续增长的连接业务，AI业务则创造将云算力与AI产品变现的机会。公司还通过计划中的Terafab项目投资自有半导体能力，管理层给出了迈向大规模芯片生产的长期路线图。

第三季度，SpaceX的超级智能业务收入达到76亿美元，受新云服务协议、新增算力容量以及收购Cursor推动。季末公司算力容量约为1.7吉瓦，目标是在第四季度末达到2.5至3吉瓦。马斯克还讨论了下一年的更大扩张，提出可能新增约10吉瓦算力，总容量达到约13吉瓦。

扩张需要大量资本。SpaceX第三季度资本开支为196亿美元，并指引第四季度资本开支在350亿至400亿美元之间。若预期需求或算力定价走弱，这将带来显著的执行与融资风险。公司前瞻市盈率约50倍，高于GE Vernova和Bloom Energy，意味着投资者已计入可观的未来增长预期。

这篇评论认为，在融资担忧压制AI电力股的当下，SpaceX关于新算力回本较快的说法，为其AI基础设施的回报速度提供了更强论据；但高估值也要求公司兑现强劲的盈利增长。