周四，AI 相关股票遭遇多年来最剧烈的抛售，拖累美股主要指数大幅下挫。标普 500 指数当日跌幅超过 4%，创下一年半以来最差单日表现；芯片股则录得自 2020 年 3 月疫情暴发以来最糟糕的一个交易日。英伟达（NVDA）也经历了自 2025 年 1 月 DeepSeek 冲击以来最惨淡的一天。
对于普通投资者而言，这场风暴的代价可以用直观的数字衡量。以 10 月 6 日市场高点为起点，若将 1000 美元投入一只基础的标普 500 指数基金，如今大约只剩 950 美元，相当于每 1 美元损失约 5 美分。同样的 1000 美元若投向芯片股，价值约剩 710 美元；若单独投向英伟达，则约为 790 美元。跟踪科技股集中度更高的纳斯达克指数的基金，损失更接近每美元 10 美分——该指数周四收盘已进入回调区间，即较历史高点下跌 10% 或以上。
值得注意的是，标普 500 中普通个股自高点以来其实略有上涨。这背后的机制在于指数的市值加权规则：市值越大的公司权重越高。据 Yahoo Finance 统计，芯片制造商单独就占标普 500 指数约 14% 的权重。当芯片股暴跌时，指数中其他数百家公司起到了缓冲作用。然而，这种缓冲是双向的——AI 相关公司广泛存在于多数指数基金中，并且是近年来市场上涨的重要引擎。如果 AI 板块的跌势加深，养老账户感受到的冲击将大得多。
市场焦虑的源头指向支撑这些芯片的数据中心。本周民主党赢得国会控制权，两党候选人在竞选期间都曾对数据中心建设表达反对立场。瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 在周四的报告中写道，市场抛售反映了“对数据中心建设成本与节奏的不确定性”。
历史数据提供了一些安慰，但附带一个星号。据 Yahoo Finance 计算，自 1950 年以来，每一次中期选举后的 12 个月，标普 500 指数都录得上涨，战绩为 19 战 19 胜。但样本仅有 19 例，且此前没有任何一次伴随着如此规模的 AI 热潮。周四的走势也可能是一个警示信号：这是道琼斯工业平均指数自 1896 年有数据以来，中期选举后第二个交易日的最差表现。
周五，在强劲就业报告推动下，股市出现反弹。报告显示 10 月雇主新增 16.5 万个就业岗位，超过经济学家预期的两倍。Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 在周五 Yahoo Finance 的节目上给紧张投资者的建议是保持冷静——“别惊慌，保持头脑清醒，”他表示，“有卖出的理由，也有买入的理由。”
整体来看，这轮波动将 AI 交易与普通民众的退休储蓄直接联系起来。芯片股在指数中的高权重意味着，AI 叙事的任何裂痕都会迅速传导至广泛的投资组合。数据中心建设的政策环境、资本开支节奏以及选举后的政治格局，正成为市场重新定价 AI 相关资产的关键变量。