AMD在2026年第三季度交出一份全面超预期的财报后，于电话会上给出了令市场意外的远期指引：预计2027年总营收增速将超过80%，服务器营收届时翻倍，数据中心营收占比将升至80%以上。受此推动，AMD盘后股价一度涨超14%。

具体来看，AMD第三季度营收同比增长45%至133.77亿美元，创单季新高，较分析师预期高约2.3%；非GAAP口径每股收益同比增长74%至2.09美元，较预期高逾6%；毛利率扩大至56%，同比提升190个基点。公司预计第四季度营收约170亿美元，同比增长约66%。

数据中心业务是核心引擎。第三季度该板块收入同比暴涨97%至创纪录的85亿美元，占总营收比例从一年前的47%跃升至64%。CEO苏姿丰在电话会上表示，基于目前的可见度，2027年营收将增长超过80%，是去年11月财务分析师日上给出的长期财务模型的两倍多。她同时预计，2027年数据中心业务将占总营收的80%以上，服务器收入将实现同比翻倍。

一个关键里程碑是，CFO胡锦透露，第四季度数据中心业务环比将激增约50%，这将是数据中心AI业务（GPU等）收入首次超越服务器业务（CPU）的季度。苏姿丰称，相较于服务器端，数据中心AI业务在四季度将出现非常显著的阶跃式上升。

供需方面，苏姿丰坦言当前需求确实高于供给，公司正与晶圆、基板、先进封装、存储及其他关键元器件供应商深度合作以提升产能，并相信凭借与生态系统的深厚关系有机会进一步扩大供给。

产品层面，AMD正同步推进CPU与AI加速芯片两条产品线。EPYC Venice处理器已于三季度开始出货，首批OEM系统预计四季度上市；OEM和ODM合作伙伴已确认超过240个Venice平台，比上一代Turin多出20%。AI加速器方面，MI455X已启动批量出货，Anthropic、Meta、微软、OpenAI和甲骨文等头部客户在三季度完成了首批Helios机架的部署，四季度部署规模将大幅增加。

苏姿丰多次强调AI代理工作负载正成为重塑计算基础设施的核心力量。她指出，云厂商本季度新增大量EPYC容量用于个人和企业代理，这些代理在应用和企业系统中连续并行工作，在增加加速器需求的同时，也创造了对CPU需求的急剧增加。她以Meta的Muse和OpenAI的Dots为例，称Muse智能体在上线前六周内激活用户已超1000万。

不过，AMD也面临PC市场的逆风。第三季度客户端收入同比增长7%至2.9亿美元，但环比下降4%。苏姿丰预警，由于较高的内存和组件成本压制需求，预计2027年PC市场单位出货量将出现两位数百分比下降。公司计划避开低端市场价格战，专注于企业级、高端消费级和台式机渠道。

盈利扩张逻辑方面，胡锦强调，随着2027年营收激增超80%，公司运营支出增速将不到营收增速的一半，这将带来非常显著的营业利润率扩张和盈利能力提升。

彭博援引Emarketer分析师Jacob Bourne的观点称，此次业绩结果将给投资者带来鼓励，因为投资者近期正越来越严格地审视AI支出及其回报，尤其是在科技股和半导体板块经历持续调整的背景下。