美东时间周四，美股三大指数集体收跌，谷歌母公司Alphabet成为拖累大盘的主要力量。该公司周三晚间公布的第三季度业绩令人失望，营收和调整后每股收益均未达到市场预期，自由现金流由正转负至90.7亿美元。受此影响，Alphabet股价当日收跌12.64%，创下2004年上市以来最大单日跌幅，市值单日蒸发近5000亿美元（约合人民币3.33万亿元），为美股史上第二大单日市值损失，仅次于英伟达2025年1月创下的纪录。
截至收盘，标准普尔500指数跌0.3%，报7720.39点；纳斯达克综合指数跌1.38%，报26184.72点；道琼斯工业平均指数跌0.25%，报52342.56点。相比之下，小盘股罗素2000指数收涨1.01%，显示出资金在科技股承压时向中小盘扩散的迹象。美国投资银行Baird投资策略分析师Ross Mayfield表示，在避险交易日中小盘股跑赢大盘是一个好迹象，表明市场并不认为AI叙事出现的裂痕意味着所有角落都出现裂痕。
盘后，亚马逊和英特尔发布的财报同样令人失望，进一步加剧了市场对科技股的担忧。截至发稿，两家公司股价盘后分别下跌约5%和20%。科技股下跌重新提振了债券的避险吸引力，10年期美国国债收益率下降约6个基点至4.94%。油价回落也为债券提供了支撑，纽约12月轻质原油期货跌0.76%，收于每桶102.00美元；伦敦12月布伦特原油期货跌0.38%，收于每桶114.88美元。
宏观数据方面，周四公布的第三季度GDP初值显示美国经济增速快于预期；与此同时，9月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.6%，较8月进一步加快，显示物价压力持续高企。白宫经济顾问哈塞特表示，特朗普尊重美联储的独立性，认为利率可以更低，并称10月份CPI和PCE数据应该能明确美联储应采取什么行动。
热门股表现分化。按市值排名，截至收盘，英伟达跌0.83%、苹果涨1.48%、微软跌0.16%、谷歌-A跌12.64%、亚马逊跌4.25%、台积电跌1.75%、SpaceX跌0.92%、博通跌1.94%、Meta涨1.96%、特斯拉跌0.23%、礼来涨6.63%、SK海力士跌1.58%。费城半导体指数结束四连涨，收跌1.42%，30只成份股中10只上涨、20只下跌。高通涨1.33%，德州仪器涨1%，英特尔跌3.62%，Arm Holdings跌3.02%，AMD跌2.08%。
存储板块多数下跌，希捷科技涨0.36%，闪迪跌5.32%，美光科技跌4.98%，SK海力士跌1.58%，西部数据跌0.25%。光通信概念同样走弱，迈威尔科技跌13.24%，Credo Technology跌4.84%，博通跌1.94%，康宁跌1.77%，Coherent跌0.99%。
其他个股方面，工程机械巨头卡特彼勒第三季度营收和盈利虽好于预期，但建筑工业业务销售额略逊预期，股价下跌9.25%，创2020年3月以来最大单日跌幅。礼来第三季度业绩超预期，并上调全年营收指引，股价大涨逾6%。纳斯达克中国金龙指数涨0.2%，阿里巴巴跌1.41%、拼多多涨2.34%、网易跌0.31%、京东涨0.71%、百度跌1.07%、携程跌0.03%、理想汽车跌2.19%、富途控股跌0.35%、哔哩哔哩跌0.23%、蔚来没有变化。
从产业视角看，Alphabet这份财报之所以引发如此剧烈的反应，在于市场此前对AI驱动下的云业务增长和广告韧性抱有较高期待。自由现金流转负尤其值得关注，它意味着公司在数据中心和AI基础设施上的资本开支正在加速消耗现金，而营收增速未能同步跟上。这一信号与盘后亚马逊、英特尔的疲软财报形成共振，可能促使投资者重新审视AI产业链中不同环节的变现节奏——从芯片、云服务到应用层，各环节的盈利兑现时间差正在被市场更严苛地定价。