美国投资级公司债发行规模正逼近历史峰值。据 24/7 Wall St. 评论文章援引彭博统计，截至 2026 年 10 月 26 日（周一）定价交易完成，美国投资级债券发行量达到 1.76 万亿美元，超过 2020 年疫情时期约 1.75 万亿美元的年度纪录。文章认为，为 AI 硬件扩张而进行的借贷是这轮发行潮的主要推手。
在纪录达成前一周，以大型科技公司为首的发行人已售出约 1.7 万亿美元投资级债券，较 2025 年同期高出约 29%。如此大规模的新债供给通常要求发行人提供更高收益率才能顺利发售，存量债券价格则相应承压。不过，跟踪投资级公司债的 LQD ETF 当日收于 104.02 美元、微涨 0.15%，并未因供给洪流明显下跌。文章将这种平静归因于美国国债收益率回落：10 年期国债收益率 10 月 26 日为 5%，低于 10 月 5 日的 5.31%。
新近的 AI 相关融资交易显示，贷款方正在要求更高的风险补偿。SpaceX 签署了一项约 400 亿美元的设备融资约束性承诺，由 Apollo Global Management 牵头。Apollo 管理的一个实体将购买 英伟达 GPU，并以约五年期租赁给 SpaceX。资金来自仅面向大型机构出售的 144A 规则私募债券。该交易尚未定价或完成，其中最贵的一档利率可能高达 8.75%；10 月 22 日，风险较高档位的预期利率约为 8.3% 和 7.75%。相比之下，SpaceX 6 月发行的最贵债券票息为 6.65%。
另一项安排中，美国银行、花旗、摩根士丹利和黑石为一支新载体筹组了 630 亿美元资金，该载体将购买 博通 设备并从 2027 年起租赁给 Anthropic。两名未具名消息人士称，三家银行正在安排约 435 亿美元的第一留置权债务（即优先偿还的贷款）。博通为贷款方提供残值支持，而 穆迪 警告称，若多笔类似交易在相近时间发生，风险将上升。此外，Meta 计划出售至多 950 亿美元股票，其中包括 125 亿美元强制可转换优先股，转换日为 2029 年 8 月 15 日；股票发售不计入上述债券发行纪录。
信用市场已出现警示信号。10 月 16 日，CoreWeave 的五年期信用违约互换升破 1100 个基点，该水平隐含未来五年约 64% 的违约概率。甲骨文 的同类互换接近 300 个基点，而 亚马逊、Alphabet 和 Meta 的信用违约互换均触及历史高位。XTB 研究主管 Kathleen Brooks 评论称，CoreWeave 正迅速成为 AI 交易的“煤矿金丝雀”。文章同时指出，这一警告基于互换定价，上述公司均未发生违约。
文章还分析了 LQD 面临的压力。该基金管理 303.1 亿美元资产，收益率为 4.85%；过去 52 周交易区间为 101.20 至 112.93 美元，过去一年价格下跌 3.33%。由于久期较长，其价格对国债收益率变动较为敏感。大规模发行还会扩大信用利差，即公司债相对国债的额外收益率。随着大型科技公司持续借贷，AI 相关债务在指数中的占比不断上升。美联储将于 10 月 28 日公布利率决定，目标区间上限为 4.00%；降息可能推升 LQD 价格并压低其收益率，而按兵不动若推高长期收益率，则可能压低其价格。
文章最后提出两个观察价位：若 LQD 在 SpaceX 交易完成前收于 101.20 美元下方，说明供给压力已传导至该基金；若 LQD 在年底前维持在 104.02 美元上方，且 SpaceX 各档债券定价低于 8.3%，则供给压力可能已经缓解。文章还提到，短久期投资级基金和国债基金对利率波动及 AI 借贷潮的敞口较小，可供比较研究。