24/7 Wall St. 刊发的一篇评论文章梳理了过去一年AI供应链十家代表性公司的股价表现，指出AI基础设施需求虽然贯穿全产业链，但财务回报在供应商之间分布极不均衡，股价走势正越来越按商业模式而非按“AI概念”聚类。文章作者为 Dr. Robert Castellano，发表于 2026 年 10 月 25 日。

文章给出的核心数据是：美光（MU）过去一年上涨 324.5%，自高点回落 27.69%；SK海力士（SKHY）上涨 150.39%，回落 31.02%；希捷（STX）上涨 178.50%，回落 42.37%；西部数据（WDC）上涨 173.40%，回落 53.95%；应用材料（AMAT）上涨 65.12%，回落 47.82%；泛林（LRCX）上涨 55.96%，回落 46.90%；台积电（TSM）上涨 43.95%，回落 13.85%；英伟达（NVDA）上涨 15.81%，回落 11.82%；亚马逊（AMZN）上涨 12.17%，回落 12.68%；Meta（META）下跌 12.45%，回落 17.36%。

文章把这些公司归为四个业务组：存储芯片（美光、SK海力士）、硬盘存储（希捷、西部数据）、半导体设备（应用材料、泛林）、AI算力与云平台（英伟达、台积电、亚马逊、Meta）。作者强调，AI基础设施同时需要这四类产品——英伟达提供处理器，台积电代工先进芯片，美光与SK海力士供应存储，希捷与西部数据提供大容量存储，应用材料与泛林制造芯片生产设备，而亚马逊与Meta则是为整条供应链需求买单的大型采购方。

文章最值得注意的观察是：涨幅最大的板块未必回撤最小。存储与硬盘组涨幅最猛，但硬盘两强回撤接近一半；设备组涨幅居中，回撤却与硬盘组相当；反倒是英伟达、台积电、亚马逊、Meta 这组，一年回报差异很大（从 Meta 的负回报到台积电的 43.95%），但都维持在距高点 12%–17% 的区间内。作者认为，这种分层说明投资者在按各环节的生意经济性、资本开支强度和未来AI基础设施支出的敞口重新定价，而非简单抛售或追捧“AI股”。

在存储板块，文章解释其受益于多年来最强的定价环境之一：AI加速器需要高带宽内存（HBM），云服务器与企业计算消耗传统 DRAM 与 NAND，而扩产 HBM 又会占用原本可用于传统 DRAM 的制造资源，进一步收紧全行业供给。存储制造固定成本高，价格上涨会带来经营利润的放大效应。但投资者越来越担心有利价格能持续多久，这也是美光与SK海力士在暴涨之后出现约三成回撤的背景。文章提到，美光在 9 月 30 日的财报中披露 2026 财年营收为 1331.9 亿美元（原文数字在此处截断，仅能确认该口径与量级）。

从产业含义看，这篇文章提供了一个区分“AI 叙事”与“AI 盈利结构”的框架：存储与硬盘是价格周期驱动的高弹性环节，设备是资本开支驱动但订单节奏更平滑的环节，而算力平台与云厂商则因现金流规模大、业务多元，股价对单一AI周期的敏感度相对更低。对关注AI产业链的读者而言，四组公司的涨幅与回撤错位，反映的是市场对“谁能把AI支出转化为可持续利润”的不同信任程度，而非对AI需求本身的分歧。文章属于评论性质，其分组与判断代表作者观点。